DRC行业景气监测报告·2011年7月

  □国务院发展研究中心行业景气监测课题组

  课题组总负责人刘世锦

  课题组协调人 余 斌

  项目负责人 陈昌盛

  本报告执笔 许召元 陈昌盛 任泽平

  ■ 受宏观政策紧缩和国际经济增长放缓的双重影响，我国经济中的内需和外需增长都有一定程度放缓。各行业由2010年下半年开始的“主动增加库存”，转变为2011年4月以来的“被动去库存”，产销量增速放缓，产能利用率持续下降。

  ■ 6月份工业增加值的反弹，尚未逆转短期走势，行业景气近期将延续小幅下行态势。但受投资类和消费类行业增长基本稳定的支撑，行业总景气指数依然处于2002年以来历史均值上方，短期行业运行虽继续承压，只要近期金融市场动荡不显著恶化，并演化为实体经济危机，则下调幅度不会太大。

  ■ 应该强调的是，企业根据需求变化和价格预期，进行短期库存调整，本身是微观主体行为和市场结构调整的一种内在机制。对于目前短期市场震荡，也不宜过于担心、反应过度。应顺应经济体系的这种内在规律，着力推进改革和经济结构优化。

  一、行业整体运行情况

  1.行业总景气指数进一步降低。

  DRC行业景气指数监测显示，6月行业总景气指数为102.8，比上月降低0.3个点，第2季度的3个月里经济景气指数持续降低。从景气变化看，从2008年金融危机以来，行业总景气已经基本经历了一个紧缩、扩张、繁荣、再收缩的调整短周期，目前可以看作是经济向常态的回归，而不能认为是恢复进程的反复。

  行业景气下行范围持续扩大。6月行业景气扩散指数为41.0%，在5月份环比大幅度下降的基础上再度下滑2.6个百分点，连续2个月低于50%分界线以下，说明大多数行业的景气都进一步走低。从景气上升行业增加值占比看，景气上升行业总增加值占39个行业增加值的比例为41.1%，虽然比上月回升1.1个百分点，但仍低于50的分界线水平。

  2.工业产能利用率和行业总产量增长继续放缓。

  6月，规模以上工业行业产能利用率为78.9%，与2003年以来历史平均水平持平。2011年1月以来产能利用率保持持续下降的态势，这也说明，6月份当月工业增加值的回升，尚没有扭转短期下行的趋势。但应该注意到，工业产能利用率降幅已经缩小，没有像危机期间出现明显恶化。6月份行业总产量指数为112.46，比上月持续降低0.4个点。总体产量在3月份回升达到2002年以来的平均水平以后，连续3个月下降。

  3.出厂价格上升与大宗商品价格下行部分化解成本压力，行业利润率趋稳。

  今年初以来，由于价格总水平持续上升，大部分行业都面临着成本不断上涨的压力，特别是中下游行业利润受到了明显挤压。但是进入4月中下旬以后，国际大宗商品价格出现调整，8月初由于对美国经济的担忧甚至加大了调整幅度。

  与此同时，随着价格在产业链的持续传导，面对普遍性成本上涨，企业逐步调整出厂价格以转嫁成本压力，加上内部加强管理提高效率消化部分成本，因此近期行业利润率开始恢复和提高。6月份与5月份相比， 38个工业行业中有26个行业的利润率提高，12个行业的利润率下降，说明总体上企业已经开始部分消化了成本上升的压力，行业整体利润率趋稳。

  4.出口增长速度下降短期冲击行业运行。

  在内需稳中趋降的同时，出口的增速下行对短期行业运行产生了明显冲击。2011年上半年， 我国出口累计金额8743亿美元，同比增长24.0%。比上年同期下降了11.1个百分点，降幅较为显著。从出口数量增长看，6月份的增长速度仅为6.3%（数量指数106.3），相当于2008年5-6月份的水平，明显低于2005年以来绝大部分时期的出口增速。

  分行业看，出口速度的降低更加明显。而不论是传统的劳动密集型纺织服装业，还是技术含量相对较高的电子电气产品，出口增长速度下降的趋势都非常显著。

  5.行业继续去库存。

  6月份大部分行业仍在延续去库存化过程。一方面，库存总量的增长速度呈下降趋势，4月份库存累计增速为23.5%，5、6两个月份分别则为22.9%和22.1%；另一方面，库存占主营业务销售收入的比重也逐月降低。6月份库存比重占当月主营业务收入的比重为31.75%，比5月份大幅度降低了3.5个百分点。2011年最近几个月库存比重的迅速降低（剔除趋势性因素影响），更多反映了由于企业对大宗商品价格调整，通货膨胀不会继续加重的判断，以及对经济增速下滑的担心。

  二、投资类和消费类行业增长基本平稳

  根据各行业产品的最终用于消费、投资、出口和中间使用的比重，我们可大致把各行业划分成出口品、消费品、投资品和中间投入品这几种类型，并据此分析不同需求的变化情况。

  在产品用途中，中间投入的使用是由于最终使用（投资、消费、出口）派生出来的，因此我们主要根据各行业用于投资、消费和出口的比重进行划分，因此一般设定大于25%左右即划为某种类别，而不是按绝对多数的50%进行行业划分。

  1.投资和消费类行业产量增长速度较为平稳。

  投资类行业的产出增长保持了2010年下半年以来的平均速度。6月份专用设备制造业和建筑业的产量增长速度分别为7.4%和15.0%，分别比上月增加了０.8和－0.3个百分点，变化总体较小。通用设备制造业的产量增长速度虽然比上月有所下降，但仍保持在2011年前几个月的平均水平。

  相比较而言，交通运输设备的产量增速下降非常显著，但这其中载货汽车和轿车产量增速有所下降，而拖拉机、船舶仍保持平稳增长，铁路机车产量仍有显著增加。

  消费类产品总体保持较快的增长速度。虽然从6月份看食品制造业、房地产和其他制造业这三个行业的增长速度比上月有显著下降，但仍保持较高的增长速度，而酒及饮料制造业、农副食品加工业的增长速度比上月都有所加快。

  受最终需求行业不同走势的影响，中间投入类的行业多数增长平稳，但有部分行业增速放慢。如煤炭和化学原料行业，以及金属制品、黑色有色金属冶炼、电力生产和供应都保持平稳甚至加快的增长，但石油加工、化纤及造纸行业增长速度有所下降。

  2．出口导向型行业投资增速下降，消费型行业投资平稳增长

  从三次产业看，2011年以来工业部门投资增速有所提高，而第三产业不断下降，第二产业的投资增速自2008年金融危机以来首次超过第三产业。

  2004年至2008年金融危机前，第二产业的投资增速一直高于第三产业，但2009年初随着国家4万亿刺激计划的出台，特别是其中交通运输业等基础设施建设的大规模上马，第三产业的投资增长速度迅速提升，弥补了第二产业投资速度上降，保证了经济较快增长。

  但自2010年开始，随着刺激性政策效应逐渐减弱，第三产业的投资速度不断降低，主要由市场自发性需求支撑的第二产业投资，增速则不断提高。

  在第二产业中，大部分出口导向型行业的固定资产投资速度回落，而消费型行业投资增长平稳。例如，6月份纺织服装业、皮革毛皮业、橡胶制品和仪器仪表业的月度投资增速分别比5月份下降了7.4%、34.9%、51.2%和15.6%。而农业、农副食品加工、食品制造、饮料制造、燃气生产与供应等消费行业的投资增速，分别为20.6%，37.5%、20.6%、36.7%和19.8%，保持平稳较快增长。

  三、行业景气传导

  先行行业景气持续回落，预示着未来行业景气仍然存在下行压力。6月份先行行业景气指数为96.6，比上月再度降低1.0个点，低于100的临界点。从历史经验看，先行行业与总体景气之间有3-4个月的滞后期，这预示在第三季度行业景气仍将有下降的趋势。

  1.通信设备和纺织服装行业出口减速对其他行业的传导。

  根据各行业出口增长速度下降的幅度、该行业出口占行业总供给的比重，以及该行业对经济其他行业影响力的大小，可以计算出各行业出口增速下降对经济的影响程度。

  从出口数量指数看，通信设备和纺织服装2个行业6月份增长速度与金融危机前（2005年1月-2008年6月）的平均增速相比，分别下降了28.5和16.1个百分点，而这2个行业出口占总其产出的比重分别为37.2%和34.0%。综合起来看，出口减缓对这两个部门的产量影响最大，对其他行业的传导影响也最显著。

  通信设备计算机及其他电子设备制造业是我国第一大出口行业。6月份该行业出口3219亿元，占总出口的35.6%。生产过程中，该行业主要对化纤、塑料、有色金属、电气机械的需求较大，考虑到综合传导影响，通信电子业增长速度下降1个百分点，会使化塑料制造业增速下降0.2个百分点，使化纤和有色金属冶炼业分别下降0.2个百分点，相应的有色金属采掘业下降0.19个百分点，还会使石油天然气开采业和造纸业各下降0.13个百分点。

  纺织服装是中国的传统出口品，今年4-6月份出口数量增长速度分别为10.9%、0.6%和2.1%，不仅呈迅速减缓的趋势，而且增长速度远低于金融危机前18.2%的速度。受纺织服装出口减缓影响最大的两个行业是纺织业和化纤业，服装增长速度每降低一个百分点，分别使这两个行业增速降低0.37和0.28个百分点。

  2.行业产量总体增长速度短期还将小幅下行。

  综合各个产业链的拉动和传导作用，根据行业传导模型测算，7-9月份产量增长速度总体仍难以显著回升。这主要因许多行业的出口增速下降，会通过传导影响到其他行业，从而产生总体下行的压力。不过未来一段时间内，由于不少行业库存调整基本结束，库存率已经处于历史最低水平，如果投资和消费等内需能进一步趋稳，则行业产量指数有望逐步触底并小幅回升。

  DRC行业景气指数概览

  数据来源：DRC行业景气监测数据库。

10 11 12 01 02 03 04 05 06

年月	2010			2011					行业
行业总景气指数	103.0	104.5	104.7	104.7	104.3	104.7	103.9	103.1	102.0
先行行业景气指数	103.5	104.7	100.9	103.1	102.4	102.0	100.0	97.6	96.6
同步行业景气指数	102.6	103.8	100.4	102.9	103.4	102.4	100.5	101.6	104.4
滞后行业景气指数	126.2	129.0	126.2	126.7	123.9	124.7	125.0	122.1	120.1
行业景气扩散指数	12.8	23.1	28.2	43.6	61.5	56.4	53.8	43.6	41.0
景气上升行业增加值占比	34.6	52.3	57.3	64.7	48.4	55.8	53.2	40.0	41.1
农业	115.9	119.6	119.7	116.6	114.2	115.6	114.5	115.3	121.22
煤炭开采洗选业	123.9	128.2	132.8	130.3	123.2	118.1	121.3	124.5	125.46
石油和天然气开采	162.3	170.6	180.5	185.5	177.8	170.4	162.9	156.0	146.24
黑色金属矿采选业	130.3	126.5	120.1	120.3	123.8	128.9	125.3	119.2	114.87
有色金属矿采选业	123.6	122.3	123.7	129.1	129.5	126.2	119.8	117.6	118.95
非金属及其他矿采选业	109.6	108.2	106.9	105.7	106.1	107.4	110.7	112.2	113.06
农副食品加工业	109.2	107.9	104.8	103.6	104.5	107.5	108.6	109.6	109.68
食品制造业	105.6	107.2	108.3	108.0	106.6	105.6	103.8	103.0	103.57
酒及饮料制造业	101.6	102.2	102.6	103.4	104.0	104.7	104.1	103.5	103.99
烟草制品业	96.4	96.9	97.7	97.7	97.0	96.0	95.0	94.6	94.7
纺织业	109.5	112.8	115.9	119.0	119.9	119.4	117.7	114.0	109.51
纺织服装、鞋、帽制造业	95.3	95.4	95.7	97.3	98.6	98.6	97.2	94.5	92.1
皮革毛皮、羽毛及其制品	98.2	99.2	100.1	100.2	99.6	99.4	99.1	98.2	96.9
木材加工及木竹藤棕草	96.6	97.2	96.7	96.8	96.1	96.5	97.3	98.9	99.9
家具制造业	100.5	101.1	100.7	99.7	97.8	96.1	95.2	94.4	94.1
造纸及纸制品业	100.6	100.2	99.5	99.4	98.5	97.4	95.8	93.6	92.2
印刷和记录媒介复制业	93.3	93.5	94.4	95.8	96.7	95.9	94.5	93.6	94.0
文教体育用品制造业	97.2	97.3	97.2	97.2	96.1	94.8	94.4	94.4	94.6
石油炼焦及核燃料加工	112.4	119.7	119.5	115.8	110.9	112.4	107.3	101.0	94.9
化学原料及制品制造业	104.0	107.3	108.2	106.9	104.5	105.3	106.2	106.7	107.00
医药制造业	106.0	106.0	103.6	100.8	98.1	97.6	98.0	98.2	98.5
化学纤维制造业	107.7	113.1	114.0	115.6	115.6	119.9	117.8	113.2	109.64
橡胶制品业	98.9	101.1	102.9	104.6	105.6	107.0	108.9	109.3	108.05
塑料制品业	103.0	103.2	101.5	100.9	100.2	101.5	101.7	102.1	102.18
非金属矿物制品业	101.1	102.3	102.8	105.0	106.1	108.0	109.0	109.5	109.85
黑色金属冶炼及压延加工	98.0	102.3	101.6	104.4	106.6	108.5	103.9	100.5	100.38
有色金属冶炼及压延加工	105.5	101.1	98.5	96.2	97.8	100.2	102.6	104.2	108.92
金属制品业	91.3	92.6	95.5	97.7	97.5	95.1	92.3	90.3	89.2
通用设备制造业	93.4	93.4	95.0	96.5	97.4	97.4	97.3	96.9	95.9
专用设备制造业	91.6	92.3	93.1	93.1	93.2	93.4	93.4	92.5	91.2
交通运输设备制造业	96.4	96.9	96.0	95.1	93.5	92.6	91.7	91.4	91.1
电气机械及器材制造业	92.9	94.0	94.3	95.1	96.1	97.2	97.0	96.0	94.8
电子设备制造业	95.5	95.3	95.0	95.3	95.7	95.7	95.5	94.9	94.0
仪器仪表及文办机械制造	95.2	94.1	93.7	95.1	97.0	97.5	97.4	96.7	95.9
工艺品及其他制造业	99.3	100.8	101.0	101.1	100.1	101.2	102.4	103.7	101.85
废品废料	100.7	103.0	102.9	104.3	106.2	106.7	106.7	106.0	104.63
电力热力的生产和供应业	97.4	97.1	96.0	95.0	94.5	95.0	95.6	95.9	96.2
燃气生产和供应业	62.1	73.4	86.0	99.2	105.1	109.1	107.2	101.9	95.5
水的生产和供应业	104.0	105.0	103.9	101.7	98.9	97.9	97.9	98.2	99.2

  部分重点行业运行情况

  1.农业食品

  农业食品行业继续保持良好的发展态势。6月份，农业景气指数上升到了121.2，比5月份的115.3上涨了5.9个点，上涨幅度比5月份增加了5.1个点；农副食品加工业景气指数比5月份增加了0.04个点，达到109.7；食品制造业景气指数扭转了5月份下滑的局面，从103.0上升到了103.6。

  虽然总体上农业食品行业保持了较好的景气，但近年来食品安全问题屡次对我国部分食品行业的生产经营造成重大冲击，极大地损害了居民对部分国内食品的信心。农产品、畜牧业生产的周期性特征及其对市场的影响也非常显著，最突出的就是猪肉和部分蔬菜生产。事后看，宏观政策如果把握不好，往往有放大其周期性波动的风险，相关部门应提高调控的前瞻性。

  2.纺织服装

  整个第二季度纺织服装业的景气持续下降。6月份，纺织服装鞋帽制造业和皮革毛皮羽绒及其制品业仍处于不景气区间。其中，纺织服装鞋帽制造业的景气指数降到了92.1，比5月份下降了2.4个点；皮革毛皮羽绒及其制品业的景气指数在从5月份的98.2降到了6月份的96.9；尽管纺织业处于景气较好区间，但同其他两个行业一样，其景气指数在6月份出现了下滑，从5月份的114.0降到109.5；纺织服装行业的不景气从主要纺织原料、纱线及织物成交持续萎缩、库存急剧上升、价格直线下降的市场行情可见一斑。

  纺织服装行业的景气持续降低是国内国际因素共同叠加的结果。从国内看，不断上涨的工资、能源及运输费用、财务费用以及人民币升值等，造成纺织服装业产品成本逐年增高。从国际看，经济有走缓迹象，纺织服装业对出口前景缺乏信心，整个纺织服装市场持续不景气状态。

  3.煤炭电力

  6月份，煤炭采选业呈现产运需较快增长、价格高位趋稳，进口止跌回升，库存相对充足，供需总体平衡的特点，持续了前三个月的繁荣态势，景气指数达到了125.5，比5月份上升了1个点。进入6月份后，煤炭价格涨势放缓，并持续保持高位稳定态势。在新能源的开发、推广运用尚待时日的背景下，煤炭行业有望在短期内继续保持目前良好的态势。

  电力热力生产供应行业的景气指数较5月份上升了0.3个点，达到96.2。6月份全国电力供需形势偏紧，部分地区、高峰时段电力供需矛盾比较突出，存在不同程度的电力缺口，其原因除了由于“计划电市场煤”的矛盾致使部分电厂不愿多发电外，也反映电力需求总体仍然旺盛。6月份全国社会用电量达到3965亿千瓦时，接近2010年8月份的月度历史最高水平；工业用电量首次超过3000万瓦时，达到历史最高水平。

  4.石化行业

  6月份，石油天然气开采业、石油加工业的景气指数持续快速下滑，化学原料行业保持平稳增长，而化纤制造业的景气则稳中有降。其中石油和天然气开采业的景气指数为146.2，比上月降低了9.8个点。石油加工业的景气指数较上月降低了6.2个点，为94.8。化纤行业的景气指数也比上月降低了3.5个百分点，但化学原料及化学制品业的景气小幅提高了0.3个点。

  化纤行业景气下降主要受纺织服装业出口减缓生产减速的影响，而石油工业景气下降的主要原因是产量持续下降。例如6月汽油产量为621.2万吨，同比下降4.2%；柴油产量1348.2万吨，同比增长1.1%，环比下降6.5%等。国际原油价格的过快上涨也是景气降低的重要原因。尽管6月中下旬，国际油价随着国际能源署拟释放6000万桶战略石油储备消息的传来而大幅下滑，但由于滞后效应，原油加工量和成品油产量仍持续下降。

  5.钢铁有色

  尽管有色金属冶炼及压延加工业的景气指数延续了今年年初以来的回升态势，在6月份达到了108.9，但钢铁行业景气指数仍在小幅下滑，预计这种趋势短期内仍将持续。

  从钢铁行业看，受房地产开发企业资金来源紧缩、交通运输业基建投资增速下降、汽车产量增速回升乏力等影响，国内钢材需求有所放缓，而另一方面，受近年国家重点建设投资推动，钢铁行业整体表现为产能持续扩大，生铁、钢铁产量和粗钢产量分别创单月和单日历史新高，随着国内经济整体放缓，钢铁行业产能利用率下降有望持续一段时间。由于整体经济增长趋缓，预计钢铁业景气短期内难有明显回升。

  6.机械电气

  6月份机械电气行业的景气普遍下滑。其中通用设备制造业、专用设备制造业、电气机械及器材制造业景气分别比5月份下滑了1.0、1.4和1.3个点。

  交通运输设备和电气机械行业的景气下滑，主要是由于需求和产量减少所致。从产量看，轿车、乘用车和载货汽车的产量增长持续下降，6月商用车生产28.17万辆，同比下降18.97%；销售32.67万辆，同比下降12.10%。而电气机械的出口比重较大，受国际经济放缓的影响，5、6月份其出口数量增速18.1%和19.2%，较年初明显下降。

  而通用、专用设备制造业的发展主要与投资增长相关，其景气下滑主要受原材料成本上升利润率下降的影响。

  从最终使用方向区分的各行业类别

  （%）

	消费率	投资率	出口率	中间投入率	划分类型
农业	22.4	2.1	1.3	67.1	消费
各种采掘业	0.3	0.0	1.9	97.9
农副食品加工业	29.7	0.0	4.9	59.1	消费
食品制造业	66.4	0.0	5.2	23.8	消费
饮料制造业	33.1	0.0	4.0	56.5	消费
烟草制品业	45.9	0.0	0.5	44.8	消费
纺织业	1.7	0.0	31.6	69.2	出口
纺织服装、鞋、帽制造业	35.0	0.0	34.0	26.7	出口
皮革、毛皮、羽毛（绒）及其制品业	23.7	0.0	25.1	46.3	出口
木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业	1.8	0.0	11.8	90.3
家具制造业	8.7	25.9	35.8	29.2	出口
造纸及纸制品业	1.1	0.0	3.5	97.9
印刷业和记录媒介的复制业	0.7	0.0	5.3	96.6
文教体育用品制造业	9.8	0.0	57.6	27.4	出口
石油加工、炼焦及核燃料加工业	3.3	0.0	3.4	97.0
化学原料及化学制品制造业	2.0	0.0	8.4	90.2
医药制造业	14.2	0.0	9.0	74.7
化学纤维制造业	0.0	0.0	5.6	91.0
橡胶制品业	4.2	0.0	29.5	66.5	出口
塑料制品业	2.2	0.0	11.0	87.7
非金属矿物制品业	1.2	0.0	6.4	94.6
黑色金属冶炼及压延加工业	0.0	0.0	8.7	93.4
有色金属冶炼及压延加工业	0.0	0.0	6.4	95.5
金属制品业	2.2	5.2	19.5	75.7
通用设备制造业	0.0	24.2	11.6	64.9	投资
专用设备制造业	0.4	51.5	13.6	35.2	投资
交通运输设备制造业	6.8	26.8	9.1	51.7	投资
电气机械及器材制造业	6.3	15.1	22.3	56.3	出口
通信设备、计算机及其他电子设备制造业	3.4	7.3	37.2	50.9	出口
仪器仪表及文化、办公用机械制造业	2.0	12.6	36.7	48.8	出口
工艺品及其他制造业	21.6	12.2	20.4	39.6	消费 出口
废品废料	0.0	0.0	0.5	96.2
电力、热力的生产和供应业	7.5	0.0	0.2	96.2
燃气生产和供应业	29.1	0.0	0.0	65.8	消费
水的生产和供应业	27.3	0.0	0.0	75.2	消费
建筑业	1.5	93.5	0.6	3.2	投资
房地产业	51.2	23.1	0.0	24.9	消费
其他服务业					多属消费类

  数据来源：DRC行业景气监测数据库。