⊙潘伟君

  均线在市场上被经常使用，不过由于均线的局限性，实际上很多基于均线的方法并不靠谱。

  我们经常会利用股价（指数）与均线的相对位置来研判股价（指数）的演变趋势，但这一方法缺少理论基础。

  比如股价跌到20天均线我们会觉得要涨，因为近20天成交的筹码都已经被套住了。其实我们是相信了这样一个潜在的假设：筹码不会以低于买进的价格被卖出，或者说不会割肉。

  这里有两个问题：第一是这个假设并不存在。筹码被低价卖出是很正常的，因此20天内被买进的筹码仍然有可能被割肉卖出；第二是20天之前被买进的筹码也有可能被卖出。由于这两个问题都无法得到解释，所以我们的结论是：在此前任何一个交易日被买进的筹码都有可能被卖出，这就相当于我们的研判毫无意义。

  实际上我们是把均线当成筹码的成本了，这是一个大误区。其实均线只代表20天内的成本（这里我们假设均方差为零，筹码就是以均价进行交易的）。我们都知道，很多单子都会分成几笔完成，对于大单子来说这几乎是肯定的。如果整个建仓的过程涉及不同的交易日，那么最后的成本只有投资者自己知道。以20天均线为例，假如某张10万股的单子在其间只有成交1万股，而其余9万股或者是在20天以前完成的，或者还没有完成，或者是两者兼而有之，那么其成本我们就根本无法得知。另外投资者的意愿也是会改变的，原来计划持有10万股，后来改主意了，决定减少或者增加，这样也会影响持有筹码的成本。既然筹码的成本根本无从知晓，那么对于所谓的主力的成本区也不应过分看重，要知道主力也是会割肉出逃的。

  还可以将这一思路延伸到一些所谓的“筹码分布理论”上面。尽管目前通过交易所提供的更为精确的交易结果，我们已经可以更为有效地统计出筹码成交的价格，但其本质上与均线是一样的，不过是更加精确一些而已，然而我们仍然不知道这些筹码何时被卖出。还有一个更为重要的问题：如果这些筹码中混有很多具备广义对倒性质的筹码，那我们又该如何来区分？

  筹码被买卖的原因在于持有者的计划（与持有成本和获利多少并无多大关系），而计划是随时在改变的，因此仅通过均线系统并不能给我们带来明确的筹码被卖出的信息，实际上我们同样也无法通过均线系统得知更多的买方信息。

  然而均线也并非一无是处，因为它还有一个很重要的功能，那就是平滑性。

  某股前两天收盘价为8元，后两天收盘价为8.2元，那么这四天的均价就是8.1元，这是均线样本的来源，均线体现了一个平均的概念。比较均线和收盘价线我们可以发现均线平滑得多，而且参数越大均线越是平滑，这就是均线的平滑性。

  股价有时候会突然远离均线，比如受到消息面影响。但很多时候这种影响只有偶然性，股价很快会回归原处，这种偶尔上蹿或下跳的波动我们称之为脉冲。脉冲对于股价并不具有实质性的影响，所以我们要尽可能的对其进行修复，而通过均线的平滑性就可以做到。

  均线的平滑性与筹码的成本关系不大，但能够提高一些技术指标的运用效率。比如，我们在运用“涨得多要跌和跌得多要涨”这个市场基本交易原理时会借用MTM这个技术指标进行趋势研判，然而MTM指标脉冲较多，所以我们就采用均线的概念，计算MTM的均线，称为EMTM。结果我们发现EMTM非常平滑，每次上涨和下跌的波动非常明显，这就为我们研判MTM的演变趋势提供了较为可靠的依据。

  其实，对于绝大多数经典的技术指标来说，如果添加一条指标的均线会更为有效一些，这是我在十多年前就提出过的。当然，增加一条指标均线与趋势研判方法不一定有直接的关系。