⊙记者 王晓宇 ○编辑 梁伟

  95.14%的盈利率，即使是牛市依然会让投资者眼前一亮。分析人士指出，定向增发股票价格往往代表大股东、机构投资者对于股价走势的理性判断，增发价格对二级市场股价具有较强的支撑作用，当股价跌破发行价时，这类股票已具有相对的安全边际。

  近期华泰联合证券发布报告称，在所研究的631个成功实施定向增发的案例中，在成功发行后破发的股票有350例，占比55.5%，最终回补的有333例，在破发股中的占比高达95.14%。平均回补时间为46天，在破发后的平均最大跌幅有15.43%，是很好的投资机会。

  报告进一步指出，在这些定增股票中，尤以资产重组类股票的收益率最高。历史数据显示，资产重组类定向增发股票在破发后的平均最大跌幅更是达到19.35%，比平均收益率高出近4个百分点。不仅如此，在回补后的5日、10日、30日和50日，这类股票还能取得正收益，其平均最低累计绝对收益率依次为3.15%、3.42%、6.22%和7.49%，相对应的平均最高累计绝对收益率更是分别高达22.50%、22.77%、25.57%和26.84%。资产重组包括3类公司：整体上市、公司资产置换及吸收合并。

  有投资人士认为，由于机构投资者所认购的增发股通常在一年后才能上市流通，大股东的限售期更是超过3年，因此，增发价代表市场投资者对股票当期合理价格的认可和未来走势的判断，破发意味着这类股票具有相对的安全边际。资产重组类股伴随着公司整体上市、资产注入等战略性行为，大幅提升公司财务和盈利能力的可能性较大。

  据上证报资讯统计，自2010年8月16日至今，共有185家上市公司实施定向增发行为，截至昨日，总计48家公司股价跌破增发价（剔除5家暂停上市公司），38家来自主板，10家源于中小板。折价率超过2成的公司有：华菱钢铁（-38.42%）、穗恒运A（-34.96%）、星湖科技（-29.47%）、大唐发电（-26.71%）、盐湖股份（-25.73%）、东方创业（-23.61%）、山东高速（-23.24%）、江中药业（-21.47%）、士兰微（-21.15%）、瑞贝卡（-20.33%）。

  华泰证券指出，投资者可寻找那些以资产重组为主，折价率较高、增发对象为包括大股东和机构投资者在内的相关个股，具体包括：穗恒运A（-34.96%）、浦发银行（-11.1%）、上港集团（-19.5%）、美菱电器（-16.98%）等。

  市场人士认为，破发股的大量出现主要源于系统性风险，投资者在选择还需审慎选择破发股所处行业及相关题材，大消费概念、水利建设政策利好值得关注，如江中药业（-19.92%）、国统股份（-11.67%）等。