■策略研究

  ⊙海通期货研究所 王娟 ○编辑 梁伟

  沪深300现指昨日盘中窄幅震荡，收于2886点，微跌0.4%，成交量有所萎缩；IF1109盘中2920一带压力再度显现，收于2890点。

  期现套利方面，与之前几个交易日不同，IF1108盘中开始出现升水，当然升水时间较为短暂，期价走势与基差走势之间的负相关性较为明显，11点16分，其贴水达日内最大值9.66点，幅度较上一交易日有所收窄。IF1109全天多数时间处于升水状态，13点48分，其升水达日内最大值9.37点，未能超出22.12点的期现套利阀值。

  7月新增信贷的下降主要源于居民和企业短期贷款的下降，但企业长期贷款地量投放的格局并未改变，7月份新增仅1042亿，已经连续3个月维持在1000亿左右的地量水平，反映了目前企业投资意愿的低迷。7月新增票据融资653亿，已经连续4个月上升。考虑到近期票据融资规模大幅上升是在票据融资利率飙升的背景下实现的，这反映出企业目前的资金状况确实极度紧张，因而不惜高息借贷。后市的风险点即为经济下滑的幅度。在这种氛围之下，强周期板块难有趋势性行情，只能博弈短期反弹。国外方面，欧洲数据显示经济增长放缓明显，德国二季度GDP仅环比增长0.1%，在第一季度增长1.3%之后迅速放缓。疲弱的经济数据影响着外围股市走势，进而传导市场情绪。沪深300现指短期或有测试10日均线支撑的可能，也即7月18日至8月9日一轮下跌的38.2%反弹目标位2863点附近，IF1109短期2920一带压力较为明显。操作方面，建议IF1109短线多单可逢高减仓，降低仓位，剩余少量多单继续持有，止损位2850点。