■融资融券

  五粮液遇大额融资净偿还

  研究机构依然看好

  ⊙记者 钱晓涵 ○编辑 梁伟

  18只融资融券交易标的本周密集披露半年报，围绕上半年业绩是否达到预期，信用交易市场内的活跃资金展开了博弈。

  16日，近期热门股五粮液发布半年报，公司上半年实现销售收入同比增长39.84%，归属上市公司股东净利润同比增长48.98%，折合每股收益0.89 元，同比增长48.33%。多家券商发布研究报告称，五粮液的半年业绩超出预期。

  受此消息影响，五粮液股价16日早盘创出阶段新高，但多头此后获利回吐，收盘翻绿。沪深交易所最新披露的延时统计数据显示，16日五粮液融资净偿还金额达2754万元，在90只融资融券交易标的中位居第一。

  市场人士分析，早在五粮液半年报发布前一周，公司股价就已连续上涨，导致部分获利资金选择在半年报发布之际，利用市场“业绩超预期”的心理获利了结。不过，多家研究机构当日发布投资报告称，从中长线角度来看，五粮液具有长期投资价值。

  “五粮液6 个月目标价55 元。” 安信证券认为，公司中期业绩超出市场预期，同时预收账款余额已达到82.41 亿元，亦创出新高。上半年五粮液系列酒量价齐升，预计公司下半年将提高出厂价，幅度约120 元，提价后压过茅台10-20 元。安信证券指出，五粮液未来仍具有持续提价能力，建议投资者从全局和长远发展的战略高度重新审视五粮液。预计公司2011-2013 年每股收益分别为1.64 元、2.17 元和2.7 元，对应估值24倍、18倍 和15倍，维持“买入-A”投资评级。

  平安证券认为，五粮液的当前股价明显偏低。自8 月份开始，五粮液已限制经销商打款，这将抬高市场对出厂价涨价的预期。平安证券表示，涨价时点并不一定在中秋前，也可能延后至年末。凭借五粮液主品牌“价量齐升”和82 亿预收款，五粮液未来3 年净利年均将增30%。报告预计，公司11-13 年每股收益分别为1.68元、2.19元和2.7元，动态估值23倍、18倍 和15倍，预计年末股价可达到39元-48 元，维持“强烈推荐”投资评级。

  中金公司则认为，五粮液股价还有进一步的反弹空间。中金公司表示，五粮液酒年内仍有可能上调出厂价。与此同时，公司将在中低端酒营销和收购兼并上有更多举动，从而带来长期快速增长的发展空间，预计今明两年五粮液可实现每股收益1.62 元和2.18 元。中金公司指出，五粮液股价已从前期低点反弹30%，但仍低于其他一、二线白酒超过40%的反弹幅度，故公司股价有进一步缩短与板块走势距离的要求。当前股价对应市盈率分别为24.2 .倍和18.倍，处于白酒板块估值低端，维持“推荐”投资评级。