⊙本报记者 王慧娟

  今年市场不再呈现“股债跷跷板效应”，变成股债齐跌，据银河证券12日周报统计，纳入排名的143只老债基中，仅有23只今年以来保持了正收益。其中，一些长期绩优债基表现出难得的稳定性，比如易方达增强回报A仍保持全部债券型基金过去三年和过去两年的收益冠军位置，其今年以来也录得正收益，成立以来年化平均净值增长率高达9.19%。

  易方达增强回报基金由易方达固定收益部总经理钟鸣远担纲，成立三年多以来累计净值增长率超过30%，在过去每一个自然年度均保持同类型排名前1/3以及正收益的稳定表现。钟鸣远认为，好的债基应该保持稳定表现，体现作为稳健型资产配置工具的价值，这样才能恰当地满足债基投资者的需求。

  基金周刊：债基的投资范围很广泛，但是在实际投资管理中，很多债基的投资策略比较同质化。请用具体的产品举例，你的投资运作是怎样与产品定位结合从而实现差异化的？

  钟鸣远：安心回报在产品设计上很有特色，这只基金立足于为投资者提供养老投资工具，追求跑赢CPI并超越三年期定存利率的“双投资目标”。“双跑赢”对于债券基金而言并不容易，如果既要实现目标又要具备稳定预期，最好选择“稳健而不乏进取”的操作。我将借鉴过去管理增强回报的经验，通过前瞻性的资产配置，力争实现投资目标。

  安心回报和增强回报的债券投资策略是一致的，但是权益类投资的思路不一样，安心回报比增强回报灵活，综合分析宏观形势、流动性和货币政策以决定权益类仓位。此外，安心回报虽然是二级债基，但是在个股选择方面强调绝对回报，投资目标是业绩基准而不是激进地以沪深股指作为对比。

  基金周刊：今年债市波动很大，在具体的投资运作中，你是如何按上述思路操作增强回报和安心回报并保持正收益的？

  钟鸣远：安心回报6月底开始入市，此后股市上下波动剧烈，基金整体运作回避权益类市场，较好地控制了风险。同时，6月底至8月初债券市场面临了非常猛烈的资金面紧张和信用风险的冲击，利率产品和信用产品都出现了大幅调整，为了给持有人一个明确的预期，安心回报在建仓之初就明确回避了一些高风险的券种，保持了稳定操作。

  安心回报的债券投资思路是增强回报基金在二季度的延续。二季度增强回报为了较好地回避股债“双调整”的行情，适当降低了债券仓位，持仓组合保持偏短久期，配置品种以中短期央行票据和5 年内信用债为主，严格控制新股申购和可转债投资比例。到6月末时，考虑到央行本轮加息周期已经过半，又适当回补了债券仓位并提升组合久期，因此实现了一定的投资回报。