⊙海通期货研究所 王娟 ○编辑 梁伟

  沪深300现指昨日冲高回落，短期2850点一线压力显现，收于2810点，微跌0.39%，成交量有所萎缩；期指合约全线小幅回调，IF1109收于2800.4点，减仓154手。

  期现套利方面，IF1109午后多处于贴水状态，早盘期价走势与基差走势没有明显的相关性，午后则更多是正相关性，10点51分，其升水达日内最大值4.89点，未能超出19.28点的期现套利阀值。IF1110盘中鲜有贴水，14点50分，其贴水达0.72点；10点49分，其升水达日内最大值13.74点，未能超出30.18点的期现套利阀值。

  从半年报业绩来看，已公布半年报的行业分化整体和二季度各行业景气相符，重点公司半年报业绩低于预期的行业主要是上半年景气较差的电子元器件、电气设备和航运行业。超预期较明显的行业主要是景气较好的小金属、铜铝铅锌和食品饮料、零售和纺织等稳定类行业。由于海外经济前景黯淡可能会给国内已经放缓的经济增速带来一定的压力，因此短期内国内政策继续收紧的可能性不大。但另一方面，国内高企的通胀水平又封杀了政策大幅转向放松的可能，因此，下一阶段，政策很有可能进行结构性微调，也即定向放松。从资金流向来看，昨日深沪两市合计净流出资金46.89亿元，其中机构资金净流出2.64亿元，散户资金净流出44.25亿元。资金面压力短期也有所缓解，隔夜SHIBOR回落了46个基点，7天品种回落了75个基点，2周品种回落了57个基点。IF1109昨日冲高回落，失守5日均线，短期或在2800点关口仍有反复。维持昨日看法，2800点下方做多比做空相对风险要小。操作方面，谨慎投资者暂时观望或者短线交易为主。对于激进投资者来说，IF1109回落至2800点下方2760点-277点一带尝试短多介入，设置好止损位。IF1109上方压力位2835点，下方支撑位参考2765点。