⊙东方证券 潘敏立

  伯南克选择按兵不动

  在上周末的会议上，美联储主席伯南克虽然发表了有关经济与货币政策的演讲，但他的发言并没有涉及市场期待的第三轮量化宽松政策QE3，也没有探讨新的货币政策。

  在伯南克“按兵不动”的发言后，美股曾一度快速下跌，道指跌幅达2%，此后买盘涌入，市场收复失地。截至收盘，道琼斯工业平均指数上涨134.72点，收于11284.54点，涨幅1.21%。很明显，伯南克暗示必要时将刺激经济，大家又把眼光转移至9月下旬。

  冒险一弹 拖出险区

  市场前期依然十分疲软，先向下补去2582—2585点间的跳高缝隙后又留下2538—2556点处的新缺口，经过反复挣扎后，虽然量能越来越低，但沪指还是斗胆运行出了冒险一弹，启动了大盘金融股，将沪指拖出险区，回补了新留缺口后还站上了2600点关口。这一弹，将前期压抑积蓄了很久的动能终于点燃，但也耗掉不少蓄势资金。

  此次反弹主要得益于：1、本周仅有两家新股发行，在新股发行端减轻了资金压力。很明显可以看到，在前期新股暂时停发一段时间，沪指也产生了反弹，所以沪指短期强弱与新股发行速度确实形成了正相关。2、央行近期调控动作明显减压，7月和8月都没有上调存准率，传闻中的加息也随着回购利率的不断走低而变成泡影。3、国际金价在疯狂走牛后，近期出现了宽幅震荡，显示市场避险情绪明显下降，信心有所恢复。4、上市公司交出了少见的漂亮中报，许多企业业绩相当良好。

  但在这个过程中，也存在着一些不利的因素：国际评级机构穆迪8月24日宣布对日本的主权债务评级从Aa2下调至Aa3。从标普宣布美债下调评级开始，全球的信任危机就开始蔓延开来。在欧洲的债务危机还没有找到解决方案的时候，现在穆迪又开始调低日本主权债务评级，使得全球信心指数不断走低。

  反弹能否延续取决于量能

  而在沪指抢先冒险一弹后，未来的沪指走向就更显得扑朔迷离。很明显，这次反弹是由超跌股引领的，而且大部分都是权重股，如券商、银行等等，而这些权重股的进一步回升是需要量能的不断注入，所以，未来反弹能否进一步延续在很大程度上取决于量能的不断增加。但在目前的背景下，这是有一定难度的。

  另外，从上档压力来看，目前2644—2675点之间的缺口已成为多方争取的目标，但即使越过这里，前期箱体的底线2680—2720点一线的压力也是重重，所以，在没有实质性利好的配合下，能否冲越成功仍需要观察。

  由于目前又是8月底，一方面是绩差中报的冲击，另一方面又是8月份经济数据公布的前夕。在没有形成真正突破之前，比较稳健的做法是，半仓高抛低吸的做法依然是较为有效的。也就是在区间内碰到大阳线或者连续回稳的走势，应以高抛减仓为主。同样的，如果未来再度大跌，也不用害怕，重新低吸补回就可以了。