■行业报告

  旅游酒店

  国信证券：旅游板块攻守兼备特征明显

  中报行情接近尾声，二季度良好业绩表现将使市场对三季度个股业绩持乐观预期。根据我们初步调研，暑期各旅游景区游客增速均保持较好增长，中秋小长假、十一黄金周值得期待。三季度旺季良好业绩预期，加上政策利好出台、提价、资产注入预期等题材加温以及估值基准的切换（2012 年重点公司整体动态PE 25.2 倍），下半年旅游板块攻守兼备特征明显，建议继续稳健配置重点个股。推荐排序：中国国旅、峨眉山A、丽江旅游、黄山旅游、中青旅、宋城股份、锦江股份、三特索道。（曾光 S0980511040003）

  有色金属

  安信证券：上周基本金属价格止跌回升

  上周，LME基本金属结束了前两周的下跌走势，全线反弹，铝、铜、锌、铅、锡、镍分别上涨1%、2.9%、2.5%、8%、1.2%、4.4%。国内铝、铜的交易所库存继续下滑，全球铜供给受到品味下降和罢工的影响增长有限，而中国铜库存下降较快，未来库存补充将对铜需求和铜价形成支撑。精锌的沪伦比值不断降低，不利于进口，7月进口精炼锌1.62万吨，环比减少35.87%。我们维持行业“领先大市-B”投资评级。建议关注：子行业维持高景气度的钨；资产整合和产能扩张获得外延式发展的品种；受益于避险需求的黄金；基本面改善的铝；受益于节能环保和产能转移的磁性材料行业。相关的公司包括厦门钨业、章源钨业、辰州矿业、中科三环、宁波韵升、紫金矿业、山东黄金、云铝股份、新疆众和、神火股份、西藏矿业、宏达股份。（衡昆 S1450511020004）

  航运业

  中金公司：干散货航运业尚难反转

  近期 BDI（波罗的海干散货指数）从1200 左右上涨至1600 左右，短期内涨幅较大。与业内交流后发现，近期BDI 上涨主要体现在Capesize 的租金上扬，并主要由矿石货盘增多带动。有船东反映，部分海外矿石生产商降价出口矿石，而以略高于市场现货运价的水平拿船，提振了整个市场的租金水平。临近夏末秋初，秋季粮食和冬季煤炭的运输需求的预期回升，也带动了BDI 上扬。但若矿商打折销售矿石属实，反映出矿商对于需求前景的谨慎预期。若需求不旺，本轮BDI 反弹的持续性和高度不可过高期待。自08 年下半年以来，我们一直维持对于行业下行周期的判断，但从拆船剧增、新签造船量大跌两点，我们判断行业已经基本到达底部。但基于供求关系的展望，我们仍无法得出运价反转的判断，底部盘整还将持续一段时间。

  （聂迪中S0080511010034 杨鑫S0080511080003）