——2011年江苏综艺股份有限公司公开发行公司债券网上路演精彩回放

  出席嘉宾

  江苏综艺股份有限公司 常务副总经理 陈 义 先生

  江苏综艺股份有限公司董事 副总经理 王建华 先生

  江苏综艺股份有限公司 董事会秘书 顾政巍 女士

  西南证券股份有限公司 上海投资银行部总经理 王文毅 先生

  西南证券股份有限公司 上海投资银行部执行董事 王 浩 先生

  西南证券股份有限公司 上海投资银行部高级经理 宓 莹 女士

  江苏综艺股份有限公司 常务副总经理 陈义先生 致辞

  尊敬的各位嘉宾、各位投资者、各位长期以来支持综艺股份发展的朋友们：

  上午好！

  非常高兴能够通过这个机会，在中国证券网这个平台与广大投资者进行沟通，介绍江苏综艺股份有限公司以及本次公司债券。首先，我代表江苏综艺股份有限公司的全体同仁，向长期以来给予综艺股份信任和支持的广大投资者表示诚挚的感谢！

  综艺股份自1996年上市以来，以稳健创新的精神，成功完成产业转型升级，形成了以新能源为龙头，信息产业和PE投资为两翼的核心业务体系。国家重点培育发展的七大战略性产业中，公司在新能源、新材料和信息领域均占有领先地位，并且摸索出了适合自身要求的组织经营管理模式，拥有了一批在相关领域具有核心竞争能力的企业。作为公司龙头产业的新能源业务，公司正加大投入力度，已快速形成了从太阳能电池及组件的生产、销售，到光伏电力系统集成的产业体系。尤其是太阳能电站建设，已经成为、并将继续成为我们公司太阳能业务发展的重中之重，这是在蓬勃发展的太阳能产业链中，投入大、产出高、风险小、收益好、前景广阔的业务。

  为进一步调整并优化公司负债结构，节约财务费用，满足公司业务快速发展尤其是新能源业务对流动资金的需求，综艺股份本次拟发行7亿元公司债券，用于偿还银行贷款和补充公司流动资金，并且将主要投入到新能源业务。本次债券的发行，将有利于进一步确立新能源产业在公司“一体两翼”业务体系中的龙头和核心地位，提高公司持续盈利能力。

  希望广大投资者能够通过本次网上路演，更好地了解我们公司，并积极参与本次公司债券的认购。综艺股份将以更加优异的经营业绩，回报投资者对我们公司长期的支持和厚爱。

  谢谢！

  西南证券股份有限公司 上海投资银行部总经理

  王文毅先生 致辞

  尊敬的各位投资者、各位网友:

  大家好！

  非常高兴能够通过网络与广大投资者就江苏综艺股份有限公司2011年公司债券的发行与大家进行深入的沟通和交流，在此，我谨代表本次发行的保荐人和主承销商西南证券股份有限公司，对长期支持和关心综艺股份的广大投资者和社会各界朋友表示衷心的感谢！

  近年来，综艺股份全面布局光伏产业，积极构建比较完善的光伏产业链，重点开拓海外光伏系统集成业务，在业务体系中确立了新能源产业的龙头和核心地位；与此同时，综艺股份加大了信息产业的业务整合、业务创新和产业化力度，取得了多项重大业务突破；公司的股权投资业务实现了良性滚动发展，并对公司经营业绩作出重要贡献。

  作为综艺股份本期公司债券发行的保荐人和主承销商，我们认为：综艺股份公司债券的发行，将进一步有效地优化公司债务结构，有利于公司业务的长期稳健发展，广大投资者也将能够进一步分享综艺股份快速发展的成果。我们希望利用西南证券的专业平台，一如既往地为综艺股份提供长期优质服务，同时也给广大投资者朋友带来稳健优质的投资品种。最后，我们衷心的预祝综艺股份本次公司债发行圆满成功！

  谢谢大家！

  江苏综艺股份有限公司董事 副总经理

  王建华先生 致辞

  尊敬的各位来宾、各位投资者、关心、支持综艺股份的朋友们：

  非常感谢大家在百忙之中抽出时间来参加综艺股份公开发行2011年公司债券的网上路演活动，衷心感谢各位朋友一直以来对我们的关注与支持。同时，也要感谢中国证券网提供的互动交流平台和技术支持；感谢承销商及所有参与的中介机构为本次公司债券发行付出的辛勤劳动。通过这次网上交流，我们进一步介绍了综艺股份的经营状况、发展思路和本次债券的发行方案，各位朋友对我们提出的宝贵而真诚的建议也令我们受益匪浅，本次路演达到了预期效果，获得了圆满成功！

  由于时间关系，本期债券发行网上路演即将结束，我们不能一一回答投资者提出的每一个问题，但公司与大家交流的渠道永远是畅通的，我们随时欢迎广大投资者就公司运营和业务发展等方面话题与我们进行沟通。同时，公司将以更完善的公司治理水平、更优异的经营业绩，回报投资者对我们公司长期的支持和厚爱。

  再次感谢大家的参与！谢谢！

  发行篇

  问：本次公司债发行对发行人有何积极影响？

  陈义：本次募集资金拟用于偿还银行贷款，补充流动资金。该等资金使用计划将有利于调整并优化公司负债结构，节约财务费用，满足公司业务快速发展对流动资金的需求，进一步提高公司持续盈利能力。

  公司近年来全面布局光伏产业，积极构建比较完善的光伏产业链，重点开拓海外光伏系统集成业务，在公司业务体系中确立了新能源产业的龙头和核心地位。目前，境外对光伏电站建设的政策扶持力度较大，为进一步推动海外光伏电站业务的发展，公司先后出资设立综艺太阳能及其全资子公司开曼太阳能,并且在美国、意大利、卢森堡设立专业公司，专注于海外光伏电站的投资建设，积累项目资源和经验，构建运营及服务团队，提高了公司拓展海外光伏电站业务的综合竞争力。

  公司2010年实现太阳能电站收入2.46亿元，在德国、意大利等地投资建设的多个光伏电站实现并网发电，并有多个海外光伏电站及业主自用屋顶系统项目正在建设过程中。光伏电站的开发成本包括电站建设成本、辅助设施建设投资和铺底流动资金。其中辅助设施建设投资包括建筑工程费、设备购置费、安装工程费、工程建设其他费用和预备费。光伏电站开发建设对资金的需求量较大，以美国新泽西州19MW光伏电站项目建设为例，需要投资约8,000万美元。

  目前公司在建和有意向的订单较多，需要大量的资金投入，因此，本期债券融资用于补充流动资金对于2011年公司在海外光伏电站业务领域的进一步拓展具有重要意义。 谢谢！

  问：个人投资者如何进行申购？

  王文毅：本期公司债券的发行将采取网上面向社会公众投资者公开发行和网下面向机构投资者协议发行相结合的方式。其中网上发行将于2011年8月31日（T日）上交所交易系统的正常交易时间（上午9:30—11:30，下午13:00—15:00）进行。如遇重大突发事件影响本次发行，则顺延至下一交易日。网上发行代码为“751992”。参与本次网上发行的每个证券账户最小认购单位为1手（10张，1,000元），超过1手的必须是1手的整数倍。网上认购的次数不受限制。 发行人和保荐人（主承销商）将根据网上公开发行情况及网下询价情况决定是否启动回拨机制。谢谢！

  问：本次公司债没有参与过网下询价的投资者欲参与网下认购时应该注意哪些事项？

  宓莹：未参与利率询价，仍可直接参与网下认购，网下认购仅针对机构投资者，个人投资者可通过网上直接购买，网下认购注意事项如下：

  1、凡参与网下协议认购的机构投资者，认购时必须持有登记公司的证券账户。尚未开户的机构投资者，必须在发行首日2011年8月31日（T日）前开立证券账户。

  2、欲参与网下协议认购的机构投资者在网下发行期间自行联系保荐人（主承销商），保荐人（主承销商）根据网下机构投资者的认购意向协商确定认购数量，并与机构投资者签订《网下认购协议》。网下配售不采用比例配售的形式，在同等条件下，参与网下询价的投资者的认购意向将优先得到满足。

  3、保荐人（主承销商）根据网下询价结果对所有有效申购进行配售，机构投资者的获配售金额不会超过其有效申购中相应的最大申购金额。发行人和保荐人（主承销商）有权自主决定本次债券的最终配售结果。各机构投资者应于2011年9月5日（T+3日）15:00前将以下文件传真至保荐人（主承销商）：

  a.由法定代表人或授权代表签字并加盖单位公章后的《网下认购协议》；

  b.加盖单位公章的法人营业执照复印件；

  c.上交所证券账户卡复印件；

  d.法定代表人授权委托书（如适用）。

  拟参与网下认购的投资者可直接与主承销商联系。010-57631261

  问：本次公司债券的运用对发行人的债务结构财务状况的影响？

  陈义：以2011年3月31日财务数据为基准，并假设不发生其他重大资产、负债和权益变化的情况下，按募集资金用途偿还银行贷款后，发行人合并财务报表的资产负债率水平将由本期债券发行前的23.36%增加至37.01%；流动负债占总负债的比例由本期债券发行前的54.19%降低至21.06%；流动比率由4.00提高至7.62。公司流动资产对于流动负债的覆盖能力大大提升，短期偿债能力有较为明显的提高，发行人债务结构将得到改善。谢谢。

  问：公司的主体和债券信用评级是多少？分别代表什么意义？

  王浩：鹏元资信评定综艺股份主体长期信用等级为AA-，该级别反映了公司偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低。

  本期公司债券的信用等级为AA。该等级反映了本期债券安全性很高，违约风险很低。

  问：对债券持有人的保护方面还有哪些措施？

  王文毅：为了有效地维护债券持有人的利益，保证本期债券本息按约定偿付，发行人建立了一系列工作机制，包括设立偿付工作小组、建立发行人与债券受托管理人的长效沟通机制、健全风险监管和预警机制及加强信息披露等，形成一套完整的确保本期债券本息按约定偿付的保障体系。

  （1）制定债券持有人会议规则

  发行人和债券受托管理人已按照《试点办法》的要求共同制定了《债券持有人会议规则》，约定债券持有人通过债券持有人会议行使权利的范围、程序和其他重要事项，为保障本期债券本息的按约定偿付做出了合理的制度安排。

  （2）设立专门的偿付工作小组

  发行人指定财务部牵头负责协调本期债券的偿付工作，并协调公司其他相关部门在每年的财务预算中落实安排本期债券本息的兑付资金，保证本息的如期偿付，保证债券持有人的利益。

  （3）充分发挥债券受托管理人的作用

  本期债券引入了债券受托管理人制度，由债券受托管理人代表债券持有人对发行人的相关情况进行监督，并在本期债券本息无法按约定偿付时，代表债券持有人采取一切必要及可行的措施，保护债券持有人的正当利益。

  发行人将严格按照《债券受托管理协议》的规定，配合债券受托管理人履行职责，定期向债券受托管理人报送发行人承诺履行情况，并在可能出现债券违约时及时通知债券受托管理人，根据《债券受托管理协议》采取必要的措施。

  （4）严格履行信息披露义务

  发行人将遵循真实、准确、完整的信息披露原则，使公司偿债能力、募集资金使用等情况受到债券持有人、债券受托管理人和股东的监督，防范偿债风险。发行人将按《债券受托管理协议》及相关主管部门的有关规定进行重大事项信息披露。

  （5）发行人承诺

  根据公司2011年度第一次临时股东大会的决议，公司股东大会授权董事会在出现预计不能按期偿付债券本息或者到期未能按期偿付债券本息时，将采取如下措施：不向股东分配利润；暂缓重大对外投资、收购兼并等资本性支出项目的实施；调减或停发董事和高级管理人员的工资和奖金；主要责任人不得调离。

  经营发展篇

  问：请简单介绍一下公司的主营业务情况。

  陈义：历经十多年的经营发展，发行人逐步从传统产业退出，顺利完成了企业产业结构的转型升级，已经形成了以新能源为龙头，信息产业和PE投资为两翼的产业格局。

  2008年，发行人进入太阳能光伏产业，目前已形成了从薄膜太阳能电池和晶体硅太阳能电池及组件的生产、销售，到光伏电力系统集成包括建筑一体化应用的投资、设计、施工、运营一条龙的体系。新能源业务的收入在公司营业收入的比重正迅速提高。

  发行人在信息产业耕耘多年，目前已经投资了连邦软件、深圳毅能达、神州龙芯、综艺超导、天一科技等一批业内知名企业，形成了从信息接收、处理、应用到终端产品的产业链。 此外，发行人通过控股子公司江苏高投对甄选的中小企业进行股权投资，并为投资项目提供增值服务，以助推其成长。PE投资是发行人的重要利润来源，为发行人经营业绩的持续提升提供了比较稳定的现金流。 谢谢！

  问：公司主要偿债指标怎么样？

  陈义：最近三年及2011年6月末，发行人合并报表的流动比率分别为2.27、1.80、2.41和3.76，速动比率分别为1.76、1.55、2.13和2.82，流动比率和速动比率较高，偿债能力较好。从资产负债率来看，最近三年及2011年6月末公司资产负债率分别为24.54%、27.27%、31.84%和23.07%，资产负债率较低，偿债能力也保持着较高的水平。谢谢！

  问：母公司现有的货币资金状况如何？

  王建华：最近三年及2011年6月末，发行人母公司的货币资金余额分别为5,125.59万元、45,800.72万元、10,070.71万元和80,096.84万元，占总资产的比重分别为6.65%、34.49%、6.05%和26.02%。2008年末和2010年末，母公司货币资金余额占比较低，主要为正常货币资金开支；2009年末和2011年6月末，母公司货币资金余额占比显著增长，主要原因是发行人2009年、2011年通过非公开发行股票，募集资金余额存放于专项账户。

  问：公司目前的负债结构如何？

  王建华：最近三年及2011年6月末，发行人合并报表的负债总额分别为28,402.12万元、59,355.62万元、155,349.54万元和145,239.06万元，其中短期借款、应付账款、长期借款和递延所得税负债是负债的主要组成部分。发行人的负债以流动负债为主，主要是因为发行人严格控制债务规模和期限，一般不进行长期借款，若涉及长期建设支出，则以自有资金投入。2010年末发行人非流动负债大幅增加，主要是发行人子公司综艺光伏经营所需资金数额较大，向银行长期借款。此外，发行人子公司江苏高投持有的可供出售金融资产公允价值大幅增加，导致递延所得税负债大幅增加。

  从负债结构来看，发行人最近三年及一期的负债结构在2010年末有一定的调整，主要表现在非流动负债的比重有所增加。相对而言，流动负债比例相对过高，有调整负债结构的内在需求。

  问：公司的筹资活动现金流量情况如何？

  王建华：最近三年及2011年上半年，发行人合并报表的筹资活动产生的现金净流量分别为-2,153.82万元、61,125.59万元、72,676.79万元和137,731.02万元，其中取得借款收到的现金分别为6,978.88万元、33,500.00万元、91,699.82万元和53,500.00万元。 发行人2009年度筹资活动产生的现金流量净额较2008年度增加63,279.41万元，增幅为2,938.01%，主要是因为2009年度非公开发行股票3,940万股，募得资金净额45,181万元及银行借款增加所致；2010年度筹资活动产生的现金流量净额为72,676.79万元，主要是由于银行借款大幅增加所致；2011年1-6月筹资活动产生的现金流量净额为131,535.62万元，主要是因为2011年完成非公开发行股票筹资为13.34亿元。

  问：高温超导项目进展如何？

  王建华：公司下属的综艺超导科技有限公司已经在技术上处于国内领先、国际先进水平，公司产品已经进入规模化生产和市场推广阶段。 谢谢！

  问：请问欧洲经济下滑对公司海外业务有影响么？

  王建华：就目前情况看，公司的海外业务并没有因为欧洲经济下滑带来明显的负面影响，公司海外业务正按照既定的计划顺利实施。 谢谢。

  问：能介绍一下公司的控股股东及实际控制人情况吗？

  顾政巍：截至2011年6月30日，综艺投资持有公司20,916.62万股，持股比例28.40%，系发行人的控股股东。昝圣达先生持有发行人1,500.00万股，持股比例2.04%，昝圣达先生同时持有南通综艺投资有限公司52%的股权，系公司的实际控制人。

  综艺投资是一家投资型控股公司，业务主要通过下属子公司来开展，其最重要的子公司为综艺股份。综艺投资及其下属企业的经营范围涉及新能源、软件销售、集成电路设计、智能卡制造、PE股权投资和丝织服装等多个领域。

  昝圣达先生现任综艺股份董事长、总经理，曾获选全国十大杰出青年、全国劳模、全国党代会代表。

  问：公司如何看待和加强投资者关系管理？

  顾政巍：股东是公司发展的最有力支持者，我们把加强投资者管理工作作为头等重要的工作之一，因为良好的投资者关系，能够为企业经营发展获取理解及资源上的支持，同时经营层能够更深刻的理解股东的期望和要求，更有针对性的使企业的运营资源发挥更大的效能，同时在资本市场上更充分的体现出企业的内在价值，更好的回报股东。谢谢！

  问：公司太阳能光伏业务有哪些竞争优势？

  陈义：公司太阳能光伏业务的优势主要体现在：

  （1）丰富的国际贸易经验。

  （2）良好的运营和管理模式。

  （3）比较完备的产业链。

  （4）相应的人才支撑。

  （5）必要的资金支持。

  问：公司未来发展目标是什么？

  陈义：近年来，公司全面布局光伏产业，积极构建比较完善的光伏产业链，重点开拓海外光伏系统集成业务，在公司业务体系中确立了新能源产业的龙头和核心地位；与此同时，公司加大了信息产业的业务整合、业务创新和产业化力度，取得了多项重大业务突破；公司的股权投资业务实现了良性滚动发展，并对公司经营业绩作出重要贡献。

  公司将进一步完善在太阳能产业链的布局，将海外光伏电站的投资、建设和运营作为公司太阳能产业链的发展重心，迅速做大做强光伏电站业务，力争进入国际同业前列，以规模效应和品牌效应支持公司光伏电站业务持续快速发展。同时大力推进信息产业发展，保持股权投资业务的自我良性发展。

  文字整理： 李霞 本版编辑 李魁领

  主办 上海证券报中国证券网(www.cnstock.com)