⊙胡昱明

  本周最后两天沪市成交量跌到500亿大关，500亿是地量吗？不一定，看看历史就知道，500亿只是低量而不一定就是地量，但量能的萎缩意味着观望越来越浓，市场越来越冷。如果说2000亿的成交量代表火热的夏天，1000亿的量是春秋天，那么500亿的量则意味着冬天正在悄悄到来。谁也不知道这个冬天到底有多冷，会冷多久，现在我们唯一要考虑的就是如何熬过这个冬天。

  直白地讲，在当前股市，任何轻视冬天的想法都是草率的，任何不懂得自我保暖的做法都是危险的。到底是轻仓还是重仓过冬，可能是每个人都不得不思考的问题，而就我个人而言，我会选择轻仓过冬。这就是我对大盘成交量再创新低的反思。

  现在的基本面情况是，虽有利好的消息，比如小QFII开闸、养老金入市、出台新兴产业振兴政策、加快新基金设立等，但与此同时，利空的消息则更多，如通胀居高不下、货币政策并未放松、经济增长下滑势头还在延续、房地产调控继续强化、中小企业生存困难、欧债危机悬而未决、国内地方债偿付高峰临近、扩容加速、资金面紧张等。从中可以看出，利空明显多过利好，而且对市场的影响更深更强，更为关键的是，至今我们依然看不到化解这些利空的苗头，那也就不能想当然地认为，利空已经充分反应在盘面上，不会继续再起作用，不再具有杀伤力了。

  所以目前主宰市场的情绪依然是避险、恐惧、存活、谨慎，如果没有出现扭转利空主导劣势的根本性因素，刚才所说的这些悲观情绪同样可以延续惯性和保持趋势。在任何视角下，趋势都是值得我们首先尊重和顺应的。如果你不是一个主宰者，保全你自己的最好方法，就是看懂趋势，然后跟着走。经济如此，投资也是如此。

  那么决定大盘回暖的根本性因素是什么？以史为鉴，我认为，既不是所谓的估值底，也不是所谓的地量，而是要有实质性的政策推动。至于下周大盘，我将继续冷静观望，暂时看空。