市场形势难辨

  基金投资意愿降低

  ⊙本报记者 郭素

  2011年以来，国内外经济形势疑云密布错综复杂，A股市场持续震荡，基金的整体操作也充满谨慎气氛。根据今年基金半年报数据测算，2011年上半年基金整体换手率较去年同期有所下降。专业人士指出，此数据和今年以来的市场环境不无关系，或表明在今年复杂的经济形势和市场环境下，基金买卖股票的意愿降低。

  海通证券基金研究报告指出，2011年上半年404只股混型基金整体换手率为307.71%（平均换手率均采取算术平均换手率），和2010年上半年相比换手率下降16.90%。具体来看，其中主动型偏股开放式基金的股票换手率保持高位，整体平均换手率为315.59%，封闭式基金的整体换手率为197.42%，主动型偏股开放式基金和封闭式基金的换手率与去年同期相比分别下降17.97%和上升8.18%。

  “2011年上半年A股市场延续震荡格局，在此情况下，股票投资换手率的降低表明了在2011年上半年复杂的经济形势下基金买卖股票的意愿降低。”海通证券基金分析师如是表示。

  而进一步观察发现，各个不同基金之间的换手率差距明显。404只基金中换手率最高的基金和最低的基金换手率相差1958.49%。其中，华富价值增长以1979%的股票换手率居第1位，长城品牌优选的股票换手率为20.51%，换手率最低。从基金公司层面看，换手率较高的基金公司多为中小规模公司，而华夏、长城、汇添富等大公司都位列换手率后十名。

  此外，海通证券基金分析师还指出，2011年上半年换手率与基金业绩之间表现出一定的负相关性，业绩靠前的基金换手率普遍较低。“这或许与2011年上半年市场风格切换频繁有关。”她分析道，“由于2011年上半年市场风格和投资热点切换较快，无疑增加了基金的操作难度，而频繁换手往往会增大基金操作失误的可能，进而拖累业绩。”