⊙本报记者 黄金滔 安仲文

  今年上半年A股市场震荡下行，股票型基金取得正收益的屈指可数，王战强管理信达澳银领先增长基金就是其中之一。上半年管理的基金没有亏钱，这点让这位信达澳银的投资总监略感欣慰。

  信达澳银投资总监王战强日前接受本报专访时，对未来几个月A股市场持审慎乐观看法，强调将坚持“防守反击”的策略，重点配置稳定、估值合理的食品饮料、零售、家电等行业以及水泥、地产、汽车等周期性行业。寻找存在于“预期差”中的投资机会，将是他未来一段时间的工作重点。

  宏观方面，王战强认为，与2008年全球金融海啸不同，美国国债信用遭标准普尔降低评级，对资本市场的影响应远低于2008年，“仅是一个扰动”。虽然标普下调了评级，但美国国债不存在违约问题，只是市场对两党争论产生了一些不确定性。对A股市场的投资，王战强认为，主要还看国内经济的基本面，虽然海外经济的不确定性会对国内一些经济政策及投资者心态产生一定的影响。

  王战强认为，通胀压力的持续和经济的进一步降温构成了今年下半年经济环境的基本图景。7月份CPI同比上涨6.5%，创2008年7月以来的37个月新高。尽管下半年CPI上涨的动量将会减弱，但通胀将很可能在一段时间内保持在高位。因此，紧缩性货币政策的放松短期内可能难以见到。

  由于目前国内通胀高企，王战强认为，投资者依然担心未来进一步的紧缩对市场会造成不利的影响。“指数跌到2500点，实际上反映出投资者对取决于整体经济未来发展的行业持非常悲观的看法。” 目前，蓝筹股的估值水平较低，其与大消费类股、中小盘成长股的估值分化也达到空前的地步。“这个差异本质上反映了投资者对通胀和经济前景的悲观。”

  不过，王战强认为，未来通胀基本可控，随着翘尾因素的减少，预计明年一季度通胀可能会下调到4%以下。“随着CPI明显下降，如果经济出现明显的下行，政策将有望出现放松。”

  展望未来的A股市场，王战强认为，市场要出现趋势性的投资机会，核心还是要看CPI是否能有效控制住。如果CPI控制住并出现明显下降，市场的信心才有可能恢复。

  基于对未来中国经济并不悲观的看法，王战强对今年未来几个月A股市场持审慎乐观的看法，强调将坚持“防守反击”的策略，重点配置稳定、估值合理的食品饮料、家电等行业以及水泥、地产、汽车等周期性行业。

  “寻找存在于‘预期差’中的投资机会，将是我未来一段时间关注的重点。”王战强说，现在选的品种，一定意义上，是寻找“预期太坏，实际没有这么坏，估值又非常便宜”的股票，比如类似去年的工程机械、汽配、煤炭等行业龙头品种。

  王战强强调，在投资倾向上他更偏爱消费股、成长股。“但有时也不能无视价格问题，低估值的周期股便宜到一定程度时，同样值得投资。”

  谈到如何在滞胀背景下寻找“牛股”，王战强认为，可从三条线索着手：一、从转型或重组类公司中寻找；二、从产生一些新技术和新竞争力的新兴行业中寻找；三、寻找那些有持续竞争力的公司。最根本的还是要寻找能持续保持高投资回报（即ROE）的公司。