⊙本报记者 婧文

  第三方销售机构商业模式的探索之路难免坎坷，但透过海外的渠道发展的棱镜，或许可以一窥国内基金销售破局的各个可能性，研究探讨银行以外第三方渠道的成长之路。

  “市场上许多人认为第三方的发展会和银行一样，或者布网点，或者网上销售，其实民间的力量是无穷的。”杨文斌表示，在加拿大，有一些专业投资顾问公司专门建在社区的，几乎占据加拿大全部的社区。在美国加州，有家公司走一种和会计师与律师行结盟的路线，依附于专业机构。

  在杨文斌看来，未来第三方市场公司的生存方式是现在无法想像到的，这种竞争可能是产品上的包装，可能是客户服务上体验上的竞争，也可能是通道上的创新，或者一家公司只做一千万以上资产的客户，因为你专注在这个领域，也是一种差异化战略。

  目前多数意欲进入第三方销售的机构，均想走“基金超市”的模式。不过，同海外真正意义上的“基金超市”相比，我国目前市场上的基金超市，无论在基金产品覆盖面、交易支付便利程度，还是费率优惠上都有较大差距。

  晨星（中国）研究中心指出，国内基金超市在费率上难以同其他渠道拉开差距，是由于我国现行开放式基金的份额费率结构较为单一，非货币基金中仅有56只基金前端后端销售费率为零，且全部为债券基金。这些基金均有0.1%到0.5%的赎回费及0.3%到0.4%的销售服务费用。

  而目前在美国，超过半数的开放式基金采取两种或以上的份额类型，以差异化的费率结构满足来自各渠道的各种投资需求。

  据晨星（中国）统计，美国市场上真正的100%免佣基金 (No-Load Fund) ，即前后端销售费用连同年度提取的销售服务费一并免去，共计842只，这还不包括提供佣金减免(Load-Waived Fund) 的基金份额。这些免佣基金覆盖了权益类、固定收益类、混合型、另类资产型，及其下的各个子类。几乎可以这样说，投资者每找到一只满意的有佣基金，就有相应的一只提供同档次风险收益水平的免佣基金可供选择。这些免佣基金的份额经由直销渠道，或者“基金超市”流向投资者。

  OptionXpress、富达、Firstrade及Muriel Siebert等大型网上券商的基金超市都有超过3000只的免佣基金供投资者选择，占美国25000只非货币型共同基金数量的12%以上。难怪很多美国财经评论员调侃道“傻瓜才会买有佣基金”。

  当然，精明的投资人还是会买有佣基金。收费投资咨询服务业在美国基金分销中仍然扮演着重要的角色，缺乏投资经验或时间精力理财的投资者更信赖理财顾问进行资产配置、基金投资。免佣基金和有佣基金始终是相容互补的关系，在美国全方位多层次的销售渠道体系中都占有一席之地。