⊙今日投资 罗皓文

  综观上周“今日投资”强势行业排行榜，白酒、影视音像、葡萄酒位居排行榜“前三甲”，其中，白酒行业持续一个多月名列排行榜“领头羊”，表明其个股近期在二级市场表现持续处于相对强势。此外，家具及装饰、石油加工和分销、广播和有线电视、保健产品、百货、饲养与渔业、煤炭排名分列居前十。其中，百货、煤炭本周排名第8名、第10名，是本周跻身前十名的新晋者。

  百货行业今年首次进入强势行业排榜前十名，从6个月前的排名第72名上升至上周第8名，排名上升幅度达64名。剔除首商股份和重庆百货两家合并范围有重大变化的公司外，2011H1，41家百货公司实现营业收入998.51亿元，同比增长27.30％；归属母公司的净利润41.67亿元，同比增长38.08%，扣除非经常性损益后的净利润同比增长32.20%；实现净利率4.17%。平安证券认为，2011H1百货上市公司收入增长27.30%，其中Q2收入同比增长24.68%，增速较为平稳。剔除ST及两家重组公司，收入增速最快的是豫园商城，同比增长62.2%，这和黄金行业销售旺盛有关。此外，友阿股份、友好集团、兰州民百、新华百货等西部地区公司收入增速明显快于东部地区公司，显示区域竞争格局差异。此外，伴随9月个税起征点上调，行业将进入销售旺季，但和周期性行业变化相比，百货行业的季节性波动不足为奇，在宏观经济及政策面转向积极之前，预计百货行业的相对收益行情仍将持续。估值方面，今年百货行业的PE波动区间为23-27倍，目前为26.4倍，相当于全部A股的2.0倍，建议关注首商股份、重庆百货、友好集团、银座股份等公司。

  银行行业持续一个月排名不断上升，上周排名第16名，较前周排名提升16名。展望后市，上海证券认为，《商业银行资本管理办法》征求意见稿出台。新办法与之前版本相比对银行风险资产的影响已大大降低，办法对风险权重资产权重做了细化。明确支持小企业贷款和零售贷款的发展，并要求计提操作风险。新办法对上市银行的资本充足率影响在可控范围。此外，银行中期业绩增长34.3%，地方融资平台等短期风险可控。公司中期业绩好于我们30.9%的预期。部分上市银行业绩超预期增长。半年报来看，息差二季度稳中略升。上市银行不良贷款实现双降，部分银行地方融资平台贷款现金流状况改善，现金流半覆盖和无覆盖贷款占比下降明显。短期来看，银行资产质量风险可控。目前行业的平均估值分别对应11年1.32倍市净率、7.49倍市盈率水平。随着资本管理办法的最终落地，对银行资本充足率的影响将确定。半年报对地方融资平台明确公布数额和风险后，将有助于缓解市场的担忧。银行股有望迎来估值修复行情。9月建议关注民生银行、华夏银行。

  林业品上周排名第48名，较前周排名下降23名。招商证券认为，因为生长率的关系，国内主要的商品林、速生林在南方，这些地区已被林业投资公司梳理过多次，但还蕴藏机会。这些地区还不太透明，比如广西全省范围没有下放过林权证，每地的育林基金、林权现状、林权流转政策等不一样，用心运作的企业仍有机会找到优质林。成功的林业项目应该将国内、国际林地相结合，并拥有灵活的下游（合作或自建）加工能力，分享各类下游的景气机会。比如目前较景气的是：木屋、中纤板、竹浆。依专家的观点，林业还是一个因不透明而充满机会的行业，真正挣钱的公司并未为广为所知，他们往往也比较低调。目前A股市场上，国内、国际相结合（或有预期）的企业是太阳纸业、岳阳林纸。