■最新评级

  江淮汽车 轿车业务快速增长

  江淮汽车2011年上半年共实现归属于上市公司股东的净利润5亿元，同比仅增长2.20%，实现基本每股收益0.39元，同比增长2.63%，只略高于去年同期水平，业绩水平低于市场前期普遍预期。瑞风主要受到自身细分市场萎缩的影响，在欧系轻客和商用MPV的双重挤压下，轻客类MPV的市场空间萎缩，市场份额相对下滑，受此拖累，瑞风上半年销量仅增长1.52%，表现平平；轿车总体表现较好，其中A0级同悦增速更多的来自于2010年较低的基数，而A级家用车和悦在竞争最激烈的细分市场表现出了较快的增速。鉴于公司轿车业务快速增长并且逐渐成为公司收入和利润的重要来源，我们预计江淮汽车2011-2013年EPS分别为0.81、0.99和1.22元，维持原来的增持评级。（宏源证券 祖广平S1180510120011）

  现代制药 产品结构调整已见成效

  公司海门基地的建设于今年3月正式奠基，与先前预计的去年年底开始建设，略有滞后，总建设期为一年半，加上建成后基地设备GMP认证和试生产等需要一些时间，估计整个海门原料药基地将于2013年全面投产，届时海门基地将完全解决公司产能瓶颈的现状。海门基地建成之前，虽然公司近期加大了南翔、嘉定基地的改造和浦东基地制剂生产线的扩建，但是产能仍然无法满足公司发展的需求。公司订单很多，但是公司不得不为长久发展考虑，放弃一些前景差毛利低的产品，为一些重点产品让路。公司制剂方面上半年收入3.65 亿元，同比增长了31.15%，毛利率依然保持稳定。预计公司11、12年实现每股收益为0.44元和0.52元，调升公司评级为“跑赢大市”。

  （上海证券 赵冰 S0870511030004）

  陕鼓动力 设备纵向扩张带来增长

  公司作为风机领域龙头，从通风机、鼓风机、压缩机到能量转换装置，不断纵向扩展产品线。公司在风机领域有较强的竞争优势，人均劳动生产率53.17万元，是风机行业的2.93倍，人均利润26.88万元，是风机行业的5.24倍。公司上半年订货量为58.64 亿元，较上年同期增长38.14%，主要由于公司不断开发新的适应市场的产品。公司大型透平装置成套产能提升项目未来应用于节能减排，符合政策导向，未来发展可期。公司的客户由原来以钢铁冶金客户为主转为较多的石化客户，产品毛利率有望持续提升。公司与客户签署了设备维修保养合同，对设备实施实时监控，并取得服务收入。向服务延伸有望成为公司未来的重要业务支撑。我们预计2011—2013年的EPS 分别为0.52 元、0.61 元、0.75 元，给予“推荐-A”评级。

  （国都证券 魏静 S0940510120008）