⊙记者 郭成林 ○编辑 裘海亮

  1994年上市时被称为的“民营水电大王”的ST梅雁，一方面公司不断变卖家当维持生机，另一方面大股东不断减持套现，持股比例已至3%以下，却仍稳坐大股东之位，成为A股市场一道奇观。而在如此操弄下，这个有着19亿股本63亿元市值的公司，似乎成了一个“弃壳”。

  9月5日，ST梅雁发布公告，9月2日接到第一大股东广东梅雁实业投资股份有限公司(梅雁实业)通知：自2010年11月3日至2011年9月2日收盘，梅雁实业累计出售所持公司1988万股，占总股本的1.047%。

  回溯历史数据，自2007年11月7日至2011年9月2日收盘，梅雁实业累计出售所持ST梅雁2.4亿股，占公司总股本的12.669%。但即使如此，在通过多次的减持后，梅雁实业仍为ST梅雁第一大股东，截至9月2日收盘，梅雁实业共持有公司5570万股，占总股本的2.934%。

  统计A股所有上市公司2011年半年报数据，ST梅雁2.934%的大股东持股比例，无论是在目前抑或历史记录中，都已达最低。讽刺的是，截至2011年6月底，ST梅雁股东总户数达到37.2万，持股高度散户化，其中，二股东竟是银河证券客户信用交易担保证券账户，持股比例仅0.21%，其后都是个人投资者。由此来看，梅雁实业即使减持至0.5%，仍可坐稳公司大股东之位。

  资料显示，ST梅雁的实际控制人是其董事长、总经理杨钦欢，杨钦欢持有梅雁实业10.39%股权，从而控制着ST梅雁。正是在这种“倒金字塔形”的控制结构，使得ST梅雁出现公司治理上的一大恶疾——对控制人或大股东而言，经营情况恶化对其造成的损失极小，而用各种方式回笼资产，收益却极大。杨钦欢曾对媒体表示：“还会继续减持，谁当（ST梅雁）的大股东都可以，不在乎控股权，谁来管理都行。”

  据记者统计，A股上市公司中大股东持股比例“第二低”属南玻A，中国北方工业公司持股3.62%；“第三低”属*ST广夏，浙江长金实业持股3.64%；此后还有ST兴业，大股东厦门大洲控股持有4.44%；以及腾达建设，大股东叶洋友持股4.49%。

  在A股市场上，若上市公司大股东持股比例很低，同时实际控制人并非国资、且没有明确披露的间接持股或一致行动人，极易引发第三方觊觎者的并购行为。目前的现实是，似乎无人竞逐ST梅雁的控制权，这个目前拥有19亿股本、63亿市值的公司，近乎成了“废壳”。

  如果ST梅雁最终进入破产重整程序以寻求生机，“先走一步”的*ST广夏或可为其提供借鉴。

  能与ST梅雁直接类比的最佳对象，当属*ST广夏，后者2010年底因破产重整停牌前，市值也达48亿之巨。但眼下*ST广夏的重整已陷入僵局，众多中小股东对需自己出让部分股权的方案并不满意；其核心症结又回到大股东持股比例过低上，以至无人来承担重整成本。