■策略研究

  ⊙海通期货研究所 王娟 ○编辑 梁伟

  沪深300现指昨日延续跌势，收于2723点，成交量维持在低位；期指合约小幅下挫，IF1109盘中下探至前低2711点一带获支撑，尾盘空头离场致跌幅收窄。

  期现套利方面，IF1109全天多数时间处于升水状态，期价与基差走势之间呈现出一定的负相关性，11点零1分，其升水达日内最大值8.34点，未能超出14.83点的期现套利阀值。IF1110全天依旧保持升水状态，同一个时刻，其升水达日内最大值15.54点，未能超出25.54点的期现套利阀值。跨期套利方面，IF1110-IF1109延续窄幅震荡的走势，游走于6.6点-9.8点，重心与上一交易日相比没有较大变化，对于这组价差，建议低于4点时进场实施买入IF1110卖出IF1109的套利操作，12点附近获利了结。

  2011年上半年，对欧盟的出口占我国出口总额的18.8%，其中对“欧猪五国”的出口占比为3.5%。目前来看，欧债危机还仅限于欧元区，仍属于区域危机的范畴，目前对我国出口影响较小。但如果欧债危机进一步蔓延至欧元区其他国家，则会使全球经济的不确定性增加，从而给我国未来出口走势带来不确定性。从未来一段时间看，本周和下周，仍属年内资金面相对宽松的一段时间。这是因为，本周公开市场到期量达到1760 亿，下周则为1190 亿元，也就是说，央行可以通过公开市场操作向市场投放的资金仍较充裕。另外，我们上周五提及，存准基数的调整对于9月份银行资金面的紧缩作用约为1500多亿元，因此，只要未来两周央行发行对冲的规模不大，未来两周资金面相对比较宽松的可能性较大。如果外围市场配合，反抽还是可以期待。昨日隔夜SHIBOR回落了89个基点，1周SHIBOR回落了近39个基点。从盘面来看，IF1109最低下探至2712.2点，2710点一带短期获支撑，尾盘部分空单离场的迹象较为明显。从估值的角度来看，沪深300现指下跌越多，风险释放则越充分。2750点成为短期的多空分水岭，在未有效站稳2750点一线之前，对于稳健的投资者来说，仍然建议以短线交易为主。IF1109上方压力位参考2765点，下方支撑位参考2710点。