１０６家上市房企半年报已披露完毕。华丽的业绩增长背后却是负债增至万亿元的“不堪”事实。

  而９日国家统计局公布的数据显示，１至８月，房地产开发企业资金来源中，国内贷款同比增幅较去年同期更是下滑２２．７个百分点，仅为５．１％。

  肩负万亿元负债的上市房企是否将让利走量带动价格下行？

  １０６家上市房企

  总业绩涨幅超２０％

  出乎很多人的意料，在楼市调控不断深入的情况下，上市房企业绩并未下滑，反而出现大幅的上涨。根据深交所下属的深圳证券信息有限公司提供的数据显示，上半年，１０６家上市房企净利润同比上涨２１．７７％，达２０３．１９亿元。

  不仅如此，空前严厉的“限购”“限贷”“限价”等调控手段也并未导致上市房企营业收入的萎缩。数据显示，上半年上市房企营业收入同比上涨８．８１％，达１２８２．４８亿元。

  具体分析具有行业标杆性质的万科、招商、保利、金地四大上市房企的半年报，除金地集团上半年业绩同比下滑６１．０５％之外，其余均实现业绩上涨，万科小幅上涨５．８８％，招商地产上涨３９．８４％，保利地产更是大涨７１．７４％。

  不过，业绩的大涨并未让房企沉浸在喜悦中，不少房企开始寻求他路。为了抵御风险，招商地产明确表示，将“积极参与相关城市的保障房建设”。

  而业绩出现大幅下滑的金地集团更预测，“如果限购政策长期化，将推动房地产业态的整合，体量小、资金压力比较大的中小型房地产企业将面临严峻考验，甚至退出市场。”

  房企资金链愈发趋紧

  事实上，在上市房企风光的业绩背后，令人头疼的问题却在不断的积累。首当其冲的就是资金链不断紧缺的现实。

  数据显示，上半年，上市房企整体资产负债率上升了３．５８个百分点，达到７２．２５％。负债总额突破万亿元，达到１０９２１．４３亿元，同比上涨４１．２９％。

  其中，最具杀伤力的流动负债已占负债总额的７０．６２％，高达７７１２．５７亿元，同比上涨５３．８８％。

  招保万金４家公司的负债总额也在大幅攀升，上涨了６３．３８％，达到４５４１．１５亿元，占１０６家上市房企负债合计的４１．５８％。其中万科负债合计更是上涨了８１．２４％，达到２０３１．５３亿元。

  债台高筑使得４家公司的资产负债率也不断攀升，除招商地产为６５．４７％以外，其余３家均在７０％以上，保利地产甚至达到８１．０９％。

  与持续走高的负债总额相对应的却是，银行贷款的不断收缩。国家统计局数据显示，１至８月，房地产开发企业资金来源５４７３８亿元，同比增速为２３．４％，较去年同期下滑１１．６个百分点。

  突破万亿元的负债、收缩的国内贷款，以及愈发依赖定金及预收款的相互映照，印证了上市房企资金链愈发趋紧的事实。

  手握万亿元存货

  房企会让利走量吗？

  与债台高筑相对应的是开发商大量囤货以应对楼市调控的对策。其实，虽然开发商负债已过万亿元，但其手中的存货价值与其负债总额基本相当。

  数据显示，上半年１０６家上市房企存货上涨３８．３９％，达到９６４０．１１亿元。与负债情况相似，招保万金４家公司存货同样大幅攀升，同比上涨４６．０９％，达到４１５６．８４亿元，占１０６家上市房企存货的４３．１２％。

  不论是全行业，还是招保万金４家公司，存货总值均远超流动负债总额，并接近负债总额。因此，只要出售存货便可套现还债。

  然而，在楼市胶着之时，开发商是否愿意降价、能降多少，依旧是个谜。

  不过业内人士指出，除了资金压力，年度销售目标也是压在上市公司身上的一个重担。“在房价涨幅受政府严厉控制的情形下，开发商若要确保完成年度目标，必然会选择加大推货。”

  总而言之，随着资产负债率的攀升，开发商处理存货的意愿无疑将会不断增强。