⊙莫大

  目前市场依然很低迷，尽管很多人都认为市场已经没有多少下跌空间了。但是，仍然看不到市场有好转迹象。市场交投萎靡，本身也说明没有增量资金进入。尽管很多市场人士仍然看好金融、地产类的蓝筹股，但仍是只见吆喝，不见集团资金买入的迹象。

  去年10月行情启动前，我们曾发文说过后面主流机构们一定会利用蓝筹股利润增长的故事，忽悠那些不明真相的超级大户资金拉动大盘蓝筹股。目的无非是人多力量大，看能不能冲过当时上方密集区3138点的位置。但当时我们已经说过，上方在2950到3350点一带的密集成交堆量，上海市场至少是4.5万亿，而测算当时的资金总量，怎么也超不过7000亿。即便是按一比三撬动边际效应，也是无法冲过那个区域。所以，上证指数在超过3138点上方不到50点的位置出现3186点高点，且在3138点之上的收盘日仅有两天。那个区域是个强阻区，没有反复的上拉冲击，让该区域的筹码下移，是不可能出现牛市的。而我们在年初策略中也提到过这一观点，我们认为只有让那个区域的堆量套牢盘，向2650点一带下移，并利用一次恐慌杀跌，令上证指数下到2650点之下去盘整，才可能达到让筹码下移的目的。我们看到，今年四月以后的走势，就是按照这一轨迹运行的。

  对于市场的整体大格局我们说过很多次了，这是一次持续时间比较长的调整。它就像是一场对市场多头的绞杀，多头反复抵抗，最终在资金消耗尽时，也难逃失败的命运。聪明的资金，现在不是傻做多，而是利用多头抵抗的心理，在期指与融券盘上套利。它们像吸血鬼似的，不断从市场中吸走存量资金。所以，我们常看到的市场表相就是，指数靠中石油、工行之类的一线权重股拉起，然后开期指空单与融券放空，令市场继续出现逐波回落的走势。当期指空单堆量过大量，必然会有人拉一线权重股逼爆期指空单；而期指多单占优时，又会有人开大量空单，融券放空一线权重股。如此反复折腾，这些资金因杠杆盘而获利。想一下可能就会明白了，市场在这种情况下是难以走好的。

  8月的经济数据出来了，虽然CPI没有再走高，但并不表明通胀已经得到控制。前期我们提示美元会起一拨大级别行情，它会对黄金的走势产生影响。现在如果美元启动行情，能让黄金的投机盘消停一下，对中国的房价下压是有一定的好处的。但这还不是根本，影响房价的根本原因只要不彻底解决，中国的通胀就不会得到有效控制。现在房价是降了一点点，但房租却涨了很多。由此看，住宅支出可能还是得不到有效控制，CPI在年末段还可能再创出新高。

  笔者不只会看空，有逆袭的机会一样会阶段性短线看多。6月末那段就是好的逆袭点，它是一次很好的降低持有成本的机会。而现在小结构下行趋势未尽，笔者无法看多。从大指数上证指数的结构观察，目前8月26高点下行推动的第I段还没有完成，9月6日低点反拉，也就是个I－iv段反拉。这个次级结构我看会在九月中旬完成，其后出现一个同级的II段反拉，而它很可能出现在击破前低2437.68不远处。这会让很多惨遭折磨的多头，高呼大底确立大牛市来临之类的口号，但事实上，它仍然不是，它只是一次稍有力度的反拉，该反拉目测空间仍然难以超越2575士5点区域。而在它之后，还会是一级下行推动。是不是同级主跌段现在不好确定，但再出低点是大概率事件。弱势的市道，每次这样稍有力度的反弹，都会再出新低，就如6月末的反弹，不仅启动不了牛市，反而会让股指再下一个台阶。

  其实，我们已经不止一次地强调，未来市场的希望一定不会是大蓝筹股，只要还有资金对它们心存幻想，就必然还要被绑在里面。市场的希望当然还是在成长股里，而我们总是强调不要太在意大指数的涨跌，投资者应该做的事就是利用大指数的波动，在成长股中不停地将持有的基本仓成本降低。只要这些公司的超募资金足够多，而且已经调整到位且结构完美，未来高管专心于主营事业而不乱来，那么，在宏观经济低迷的情况下，这类企业的扩张能力将是最强的，如果未来有牛市，那这个牛市一定是属于这类个股。目前投资者所要做的事，就是专注与这些受社会发展洪流推动的东西，在其中不停地降低成本增加低成本获利筹码，等待未来牛市来临。