⊙记者 吴正懿 ○编辑 全泽源

  本周四，湖北华昌达创业板IPO上会，成为又一家冲刺IPO的汽车零部件企业。从预披露材料看，华昌达快速成长“东风系”功不可没，其既是重要客户又是间接参股股东。

  预披露材料显示，华昌达主营成套智能型自动化生产装备系统，主要应用于汽车、工程机械等领域。公司本次拟发行2170万股，发行后总股本8670万股，募集资金2亿元投入自动化装备生产线建设项目。

  财报显示，华昌达最近3年业绩突飞猛进。2008年，公司净利润仅561.2万；2009年增至1495.8万元，同比增长1.7倍；2010年盈利3107.6万元，同比增约1倍。

  引人关注的是，华昌达与东风汽车有限公司渊源颇深。公司实际控制人颜华、罗慧夫妇曾在东风旗下公司任职，2003年创立华昌达。招股书显示，2008年至2010年，东风有限一直是华昌达第一大销售客户，2008年销售额占营收的比例达63.61%，2009年降至48.69%，2010年为21.26%。若算上“东风系”其他客户的销售额，该比重还要高。

  基于紧密的业务关系，东风汽车获得低价入股的“特权”。2010年8月，作为冲刺IPO之前的铺垫，华昌达大手笔增资扩股，引入20名自然人股东和3名法人股东，每1元注册资金作价18.81元，对应2009年摊薄市盈率约15倍。其中，20名自然人均为公司员工，3名法人为上海嘉华、天津博观（有限合伙）和广州基石（有限合伙），其中上海嘉华、天津博观分别认出资1194万元认购63.5万元出资。

  资料披露，上海嘉华是东风汽车的控股子公司；上海嘉华又持有天津博观40%的股权，是其财务投资人。由此，东风汽车间接掌控华昌达6.4616%的股份。

  值得注意的是，与“东风系”的多重关系，使华昌达的IPO之路增加变数。此前IPO被否的零部件公司盛瑞传动、联明机械均存在严重的大客户依赖，其超九成的销售收入分别来自“潍柴系”和“通用系”。

  尽管华昌达对“东风系”的依赖程度没有前两者高，但却因东风汽车间接入股而滋生大量关联交易。因此，华昌达的招股材料花费大量笔墨阐述与“东风系”的依存关系。

  华昌达表示，公司对与“东风系”客户的合并销售额占比已从2008年的84.19%降至2010年的41.93%，再到2011年1-6月的18.87%，并不存在高比例销售的持续性，不存在业绩依赖的情况。此外，公司前五大客户销售占比由2008年的90.94%下降至2009年的87.55%、2010年的72.01%、2011年1-6月的51.19%，且前五大客户不断变化。华昌达还表示，公司下游客户正从汽车制造企业拓宽至工程机械厂商，客户集中度进一步降低是未来的必然趋势。

  另一令人担忧的宏观背景是，今年以来，由于政策变化等因素，国内汽车销量增速持续下滑，周期性波动风险加剧，导致上半年部分零部件公司业绩下滑。