⊙记者 郭素 ○编辑 张亦文

  上周，随着宏观经济数据的公布，显示8月份CPI较7月份有所回落。在部分基金看来，尽管CPI高位回落，但货币政策的紧缩基调或将不会改变，政策较大程度放松的预期不大。

  汇丰晋信基金指出，此次CPI数据回落幅度较小，主要是受翘尾因素的影响。其中食品类价格仍是主因，同比上涨13.4%，影响价格总水平上涨约4.02个百分点；但非食品上涨势头值得警惕，环比上涨0.2%，是2005年以来月环比最高水平。由此来看，四季度CPI逐步下行是大概率事件，但下降幅度未必很大，整体水平中枢较高，中期通胀压力仍未完全解除。而由于通胀显示出常态特征，意味着期待中的明确货币政策放松信号难以成立。

  “事实上，在此次宏观数据公布前，央行再次出手收紧流动性，将保证金纳入上缴范围的政策。这反映出央行希望抑制快速增长的表外信贷行为、进一步收紧社会整体流动性的态度，使得不少寄望于调控政策可能有所放松的投资者预期落空，8月的CPI数据也更加印证了央行这项举措的必要性。” 汇丰晋信基金如是表示。

  南方基金对货币政策的看法也持偏谨慎态度。其指出，8月CPI同比涨幅的小幅回落主要是翘尾因素的影响。去年7月起，CPI逐月走高，未来几个月基数效应影响逐渐增大，有利于同比涨幅的回落。流动性方面，在持续一年多的紧缩政策之后，M1增速已经从高点的30%多回落到现在11%左右，有利于CPI的回落。所以，在通胀回落趋势形成之前，货币政策的紧缩基调不会改变，防通胀依然是货币政策的首要目标。

  大成基金则认为，短期内政策将继续处于观察期，不会更紧但也不会明显放松。但是，鉴于美国经济二次探底的风险提升，欧债危机陷入僵局，加之年内经济呈回落趋势，中长期内宏观经济政策放松将是大势所趋。

  但也有基金的判断显现积极。东方基金表示，虽然8月通胀数据仍然高位运行，但物价总体快速上涨的压力已经减轻，前期实施的宏观调控政策也开始逐渐发挥作用。从外围市场情况来看，由于欧债危机等因素致使国际大宗商品价格回调，从而减轻了我国的输入性通胀压力，对未来经济数据企稳预期有着重要意义。随着经济数据的不断企稳，货币紧缩政策的放松预期逐渐加强。

  “下半年市场整体流动性情况会好于上半年。”长信基金则判断，“由于政策的制定并不是独立的，货币政策的走向主要由经济增速和通货膨胀这两方面的情况来决定，相信通胀控制下来后，政府会考虑择机放松货币政策。”