⊙记者 吴正懿 ○编辑 邱江

  在主业不景气的状况下，多家公司通过减持股份扮靓业绩。德美化工日前公告，7月13日至9月13日，公司通过减持天原集团股份套现1.649亿元，增加本年度净利润4844.1万元。此前，中兴通讯也曾大举抛售国民技术以改善财务状况。

  资料显示，2007年7月，德美化工斥资3.15亿元获得天原集团4705万股股份。经股本转增，持股数增至5646.56万股，占总股本的11.77%。本次减持后，公司尚持有天原集团4446.56万股，占总股本的9.27%。德美化工本次减持将增利4844.1万元，超过其上半年净利润（4111.76万元）。在此消息刺激之下，德美化工9月14日大涨4.84%。

  德美化工表示，减持天原集团系出于战略发展需要，所得款项将用于补充公司流动资金。引人联想的是，8月末，因不甘“投资价值被低估”，德美化工曾出炉一项股份回购计划，拟在不超过12元/股、资金总额不超过5500万元的条件下，择机回购不超过700万股公司股份。公司在此时抛售天原集团，很可能是为回购股份储备资金。

  由于主业不振，德美化工上半年净利下滑38.56%；经营活动现金流净额-1539.4万元，同比下降223%；账面货币资金1.3亿元。再回看2010年年报，德美化工实现净利润3.46亿元，同比增长116%。然而，细究利润构成发现，大部分来源于投资收益。2010年，其参股的天原集团和奥克股份陆续上市，根据今年初实施的会计新规，由于被投资单位增发股份、投资方未同比例增资导致持股比例下降的，下降部分视同长期股权投资处置，差额计入当期损益。由此，德美化工将2.14亿元计入当期投资收益，导致业绩“虚胖”。扣除非经常性损益后，德美化工2010年净利同比下滑17.25%。

  目前，德美化工所持剩余天原集团股份市值达6.67亿元；同时，其持有奥克股份1800万股，市值4.19亿元，初始投资仅1500万元。由于上述股份均已解禁，德美化工通过减持股票调节利润的“自由度”颇大。

  与之相比，中兴通讯减持国民技术的力度更甚。半年报显示，中兴通讯实现净利润7.7亿元，同比下降12.33%，报告期内获投资收益高达11.55亿元。其中，参股公司国民技术贡献的投资收益和公允价值变动损益为9.06亿元，占当期净利润的117.76%。若扣除非经常性损益，中兴通讯上半年净利润同比骤降1.1倍。

  深受宏观调控影响的栖霞建设，上半年净利润下滑35.7%。日前，公司临时股东大会通过《授权处置可供出售金融资产的议案》，将择机减持所持的棕榈园林股份。栖霞建设目前持有棕榈园林2784万股，占总股本的7.25%，最新市值8.53亿元，初始投资成本仅2100万元。

  “上市公司减持参股公司股票是正常的投资行为，对当期业绩的影响可大可小。”市场人士表示，投资者必须关注投资收益对公司业绩的贡献度及公司减持股票的动机，“由于投资收益并不具备长期可持续性，投资者应当透过财报表象关注主营业务的状况，以判断公司是否具有可持续盈利能力。”