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    “触屏”成电子产品主流 四上市公司加紧“抢蛋糕”
    下游市场发力
    触摸屏产业景气度有望超预期
    看好电容屏前景 欧菲光扩产抢市场
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    长信科技:果敢“抢位”豪赌电容屏
    2011-09-16       来源:上海证券报      作者:⊙记者 吴正懿 ○编辑 全泽源

      ⊙记者 吴正懿 ○编辑 全泽源

      

      尽管“前有标兵,后有追兵”,但长信科技执意“押宝”电容式触摸屏产业。作为国内规模最大的LCD用ITO导电玻璃生产企业,长信科技利用IPO超募资金果敢切入触摸屏产业,其中亦存在不小的风险。

      今年上半年,长信科技营业收入28657.17万元,同比增长48.48%;实现净利润8158万元,同比增长106.16%。在其上市的2010年度,公司实现净利润1.17亿元,同比劲增93.5%。

      由于行业景气度持续攀升,长信科技IPO可谓生逢其时。随着家用电子消费产品的更新换代、家电产品下乡、汽车消费继续稳定增长、智能水电气网改造、机器设备操控触摸化等因素,使得终端电子产品LCD、触摸屏使用量持续增加,再加上国际LCD、TP产业向国内转移的趋势加快,国内导电膜玻璃行业获得很大的发挥空间。

      长信科技上半年业绩大增的主因,是募投项目陆续投产使得产能和产品销量增加。其中,2010年6月,两条触摸屏用ITO导电玻璃生产线投产;2011年4月和5月,公司分别再投产两条生产线,产能大幅增加。在此基础上,公司产品结构得以优化,高附加值产品如STN产品占比提升,上半年产品毛利率达40.35%,同比增长5.18个百分点。

      登陆资本市场之后,长信科技将触角伸向方兴未艾的电容屏产业,力图打造另一个盈利增长极。2010年8月,公司决定使用超募资金4.2亿元投资两个项目,重头戏是总投资3.3亿元的电容式触摸屏项目,计划年产2000万只中小尺寸电容屏,主要应用于手机、GPS、电子书等领域,建设期2年。今年3月,公司斥资1.9亿元建设500万只中大尺寸电容屏项目,产品可应用于上网本、平板电脑、公共信息广告牌和查询、自主登机等,建设期1年。长信科技表示,该项目实施可进一步完善电容屏产品体系,形成从小尺寸到大尺寸的完整产品链,满足市场对所有规格电容屏SENSOR的需求。

      今年8月,长信科技“趁热打铁”再推电容屏投资计划,拟与上海剑腾、上海新蓝共同出资2.075亿元成立腾信光电。其中,上海剑腾以全套5代CF设备作价14526万元出资,长信科技以现金出资5949.3万元,上海新蓝出资276.7万元,三者持股比例分别为70%、28.67%和1.33%。其后,长信科技将出资9227.2万元增资,使持股比例增至43%。在腾信光电经营业绩达到一定指标的前提下,长信科技还将收购其他全部股权,达到100%控股。

      对于该项投资,中邮证券研究员何阳阳认为,一方面,CF5代线设备转做中大尺寸触摸屏有经济优势;另一方面,公司在镀膜技术上的沉淀与腾信光电的光刻技术将互相补充,双方在市场、人力资源等方面有望达成协同效应。

      粗略计算,长信科技投入电容屏的资金至少已达6.7亿元。值得关注的是,多家投行研报指出,近期触摸屏市场因终端削减成本要求面临较大降价压力。与此同时,莱宝高科、南玻A、欧菲光、超声电子、华东科技纷纷加码或介入电容屏项目,行业竞争加剧。从这个角度看,长信科技激进的投资策略带有一定市场风险。一个细节是,长信科技董事会审议设立腾信光电的议案时,有1名董事投下弃权票,其理由是中大尺寸电容屏竞争激烈,市场前景不明朗。

      不过,多数研报倾向于认为,尽管电容屏产品市场竞争激烈,短期内存在价格下调压力,但由于智能手机、平板电脑等产品持续快速增长,电容屏市场容量巨大,长信科技迅速完成触摸屏业务布局,有望分享行业的高增长。

      由于技术发展路径、发展战略方面高度相似,长信科技与莱宝高科极具可比性。目前,后者的营收规模远大于前者,且莱宝高科上半年毛利率高出长信科技16个百分点,龙头地位不可撼动。不过,中投证券研究员王鹏认为,规模相对较小的长信科技业绩弹性较大,2012年业绩增长确定性大于莱宝高科。

      二级市场上,长信科技近期遭遇发起人股东中比股权投资基金大规模减持。6月3日至8月29日,中比基金累计减持长信科技1219.47万股,合计达5.01%,套现约2.49亿元。