■行业报告

  航运行业

  广发证券：供需基本面未有实质性改变

  BDI 正在经历本年最大的反弹，自8月初已上涨47%。9月初，油轮运力、散货船运力和集装箱船运力较年初增长4%、8.3%和5.8%，年化增长率为6%、12%和8.7%。克拉克森最新月报预计2011 年油运需求、散货船需求以及集装箱运输需求同比增长2.7%、6%和8.6%。供给增速相对低于需求增速，行业整体表现为结构性运力过剩。我们的观点：三季度航运板块整体业绩环比进一步下滑，尤其是集装箱和油轮上市公司，三季度单季度将进一步亏损。干散货企业受益于BDI的反弹，干散货业务板块将出现环比回升；对于四季度我们目前尚无法判断市场走势，但我们对市场的需求环境仍持谨慎态度，较偏向于旺季不旺的观点和看法。因此，我们预计航运企业2011年全年业绩存在向下修正的风险。（杨志清 S0260511020011）

  软件服务

  国元证券：行业仍保持较高景气度

  从工信部公布的7 月全国软件业运行情况来看，7 月份软件业务收入达到1523 亿元，同比增长31.4%，增速比去年同期高2.9 个百分点，仍然保持较高增速。其中，软件出口增长3.9%，是今年以来增速最低的月份。软件外包服务出口27.3 亿美元，同比增长44.7%。因此整个行业仍保持较高景气度。而从已经披露前三季度业绩预告的上市公司情况来看，大部分公司仍保持稳定增长。相对整个经济而言，软件行业仍具有较强的防御性，虽然也暗藏盈利质量下降隐忧，但总体而言，下半年盈利情况普遍要好于上半年，同时，上半年远超市场平均跌幅的下跌也大大释放估值压力。因此，我们判断，下半年软件行业整体表现将强于大市，维持行业“推荐”评级。

  （李芬 S0020511040003）

  家电行业

  安信证券：关注彩电份额提升与成本下滑

  7月LCD电视总销量694万台，同比上升7%。其中，内销量同比增长29%，出口同比下降3%。国产品牌市场份额与上月相比上升了4个百分点达到61%，为近一年来的最高，最近3个月国产品牌占有率一直保持良好的增速。其中，海信市场份额比上月上升了2个百分点至17%，创维、TCL、长虹市场占有率均提高1个百分点。在大型城市中，海信的市场份额占居首位，其次是创维，索尼、LG等外资品牌的市场份额均有下降。不同尺寸面板价格在8月比7月的最低点分别下降了11-26美元，下降幅度明显。近期出于对家电下乡政策渐次退出的担心，家电板块呈现新一轮的调整。建议关注行业内估值较低成长确定的龙头公司、成长空间较大的品牌厂商并跟踪彩电行业供需的进一步发展。（赵志成 S1450511020029）