9月5日，五大行首次上缴保证金存款准备金当天，上海银行间同业拆放利率(Shibor)和银行间市场质押式回购加权平均利率都出现全线上涨，其中7天品种上涨最为明显，7天Shibor上涨67.54基点，而7天加权平均利率涨67.58个基点，双双逼近5%。

  考虑到国庆长假将至，假日取现需求增加、公开市场到期量大幅下降、季末考核以及可能出现的大盘股申购等因素，月末资金面仍将较为紧张，从而带动短期债券收益率整体上行，这也将为货币基金和超短债基金等短期理财产品带来水涨船高的投资收益。

  回首前八月，面对国内严峻的通胀形势，央行先后6次调高存款准备金率，3次加息，近期又扩大存款准备金缴存范围。一系列组合拳令货币市场呈现较大波动。展望后市，政策走势将是影响货币市场的主要因素。准备金率上半年持续上调的累计效应正在显现，下半年公开市场到期量小且分布不均，继续提高法定存款准备金率的必要性下降。但需要注意的是，不继续上调存款准备金率并不代表货币政策的放松，近期又将保证金存款纳入准备金缴存范围，预计全年货币政策仍然偏紧，资金价格难以回落。此外，银行机构受到贷存比考核等因素影响，资金的波动性会显著加大，不排除市场出现间歇性资金紧张的可能性。

  短期来看，资金面对债市收益率仍然有很大影响，现行的资金成本已处于高位，央行对保证金存款征收准备金将加剧资金面波动，四季度资金面波动仍然较大，因此短期内收益率存在较大上行空间。但是，资金面波动属于短期扰动因素，国内通胀回落、国内外经济放缓等长期因素并没有改变，债券收益率波动恰好带来配置和短期的交易性机会。

  在紧缩政策难以放松的情况下，短期债券和各种货币工具则由于市场资金面的持续紧张收益率仍将上升或持续维持高位，仍然具备较好的投资价值。今年以来持续较紧的资金面使得货币基金收益持续可观，从9月市场资金面来看，短期仍将面临较大的压力，因而货币市场主要投资产品的收益水平仍有望维持在高位。目前仍然是货币基金的较好投资时机，投资者等待入场的闲置资金可以通过投资货币基金获取一定的收益。

  今年以来CPI高烧难退，宏观政策持续紧缩，“求稳”成为资产配置第一要义，安全性、流动性与收益性兼备的“三好基金”——货币基金日渐成为大额资金和闲置资金追逐的对象。

  具体到货币基金的选择上，规模越大的货币基金操作腾挪的空间越大，更有利于投资运作，也能更好地控制流动性风险。作为现金管理工具，货币基金的投资目标就是：安全性、流动性与收益性。其中安全性是货币市场基金操作的第一要素。嘉实货币对大部分债券采用买入—持有的投资策略，以规避利率变动风险，期望实现资产的安全性。同时由于嘉实货币基金投资的资产平均剩余期限不超过180天，而且拥有较大的市场容量和活跃的市场交易，因此基金资产变现速度快、效率高。在满足前面安全性与流动性的两个前提之下，嘉实货币还通过组合剩余期限策略、多品种多市场套利策略、滚动配置策略等一系列策略来提高投资收益。