⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  上周五，美国主要股指又一次高开高走，道指、标普、纳指依次收涨0.66％、0.57％、0.58％，三大股指的周涨幅随之扩大到4.70％、5.35％、6.25％。放眼全球，其他主要股指大多虽出现探底回升态势，德DAX指数还狂飙了7.4％，可它却与日、法、意等都再次创调整新低，而加、澳、俄以及中国港、台地区股市则进一步下滑，显示不同市场之间的强弱差异正在扩大；对比还可发现，短期表现出色的主要来自于欧元区，其中大多数还带有明显的超跌反弹痕迹，换句话说就是，中期调整态势目前尚未发生太大变化，近日的回升并不能让人感觉到多少暖意。

  虽然美元指数遇阻下调，但国际期市大面积滑落的局面却显得更加清晰。以美国期市为例，原油虽连续第4周上扬，但无论从周线来看，还是由形态判断，再次回调的可能相对更大些，而金、银、铜和CRB指数以及粮棉品种则纷纷下挫，这既表明期市格局已发生重大转变，也会对股市产生一些不利影响。

  美国8月零售额无增长和9月费城联储指数不如预期、初请失业金人数意外攀升以及9月密歇根消费者预期指数创1980年来新低等不利数据都未能对市场形成冲击，欧洲方面的坏消息似乎也像利空出尽一样，如希腊违约风险大幅攀升、意大利问题和穆迪拟下调法国三大银行评级的传言等都只是引发了盘中较大波动而已，而欧洲央行与美联储和英国、日本、瑞士三国央行将联手向欧元区银行体系提供美元流动性支持的决定则推动股指强劲上扬。虽说美股以连续五天收阳的方式挺过了“四重魔力日”，可市场却依然存有一份凉意，或者说，股指仍要面对技术压力方面的“鬼门关”：一是三大股指近一个多月较平缓的上升通道颇具旗形特征，该形态若不能改变，或一旦跌破5周均线，再次发生滑坡就很难避免了；二是即使上行局面不发生逆转，近期高点连线也会抑制继续弹升的有效空间，即本周站上11900点、1160点、2700点的希望仍十分渺茫；三是主要股指近两个月来的周波幅一直保持在非常高的水平上，且近两周高低点落差又呈扩大态势，而波动的剧烈程度与持续时间却远不及2008年底的那次，大幅震荡局面因此就很可能仍将延续。

  沪深大盘上周虽进一步下滑0.62％、0.13％，但两市跳空低开后却出现止跌回升走势，只是低开周阳线通常不太可靠，日线的四颗星又使短期运行显得更加难以捉摸。就量能而言，上周成交总额较前大幅减少1/4多，这也是持续缩量的第5周，而周二的944亿又刷新了近14个多月来单日地量的纪录，且日均成交不足990亿（萎缩近7％）也是2009年至今或最近33个月内的倒数第二（略高于2009年第一周），加之两周多来的日成交额都低于前一周的均量，这既会限制短期反弹力度，也会延长筑底所需的时间。股指近期受5周均线压制不断下行，深市还频创调整新低，沪市表现也是差强人意，两市还分别止步于2500点、11000点整数和心理大关前，改变趋势或上穿近期高点连线（本周约在2583点、11240点）的可能就不太大；两市周波幅递减态势已持续五周，本周扩大波动区间的可能就会相对更大些。

  总之，国际期市转弱的信号不可不防，周边短期的强悍或许还是纸老虎，而A股则将面临大幅震荡的考验。本周很可能放量大震荡，机会也将在调整中显现，大盘支撑主要在2470点、10780点，站上2540点、11230点的可能仍不大。