⊙记者 赵一蕙 ○编辑 祝建华

  中国证监会研究中心主任祁斌昨日在论坛上指出，由于我国市场的效率、诚信意识和透明度等方面还有待提高，而且市场上的众多散户理财需求较强并需要得到信息和市场等方面的帮助，这促使具备管理便捷、透明度高、成本低等优势的指数化投资，在未来资本市场和基金业发展过程中，拥有广阔的发展空间。

  祁斌表示，年初颁布的“十二五”规划，明确了我国经济在未来五年的主题和主线，即推动产业结构的升级和发展方式的转变。资本市场至少应从两个方面来助推实现这个目标：一是通过推动资本市场的并购促进产业整合；二是通过培育创新型和中小型企业，推动战略性新兴产业的发现和成长。

  但他同时指出，资本市场的稳健运行对参与市场的各个主体提出更高的要求，要求资本市场的发行主体要讲诚信，中介结构要勤勉尽责，投资者要有更高的风险识别能力，同时对监管的有效性和市场的透明度也提出了更高的要求。其中，指数和指数化投资是现代资本市场机构投资者发展的重要方面，也是进一步完善资本市场产品结构和提高市场效率的重要举措。

  “指数化投资的出现至今已超过半个世纪，关于主动投资和被动投资孰优孰劣的讨论从未间断过，而且出现了交替流行的趋势，其中也呈现一些关联性。”祁斌解释，当市场有效性不足，获得超额收益机会较大时，主动投资比较盛行；而一旦主动投资基金增多，市场有效性迅速提高，将导致超额收益的降低，因而被动投资低成本的优势由此显现并开始流行。历史上，主动投资和被动投资此起彼伏、互为补充，共同推动了市场效率的提高和基金业的发展。所以在发达市场上，指数基金以管理便捷、透明度高、成本低等优势获得了广泛投资者的青睐，特别是ETF的出现更加速了指数化投资业的发展。

  结合我国资本市场发展情况的背景，指数化投资拥有广阔的发展空间。祁斌指出，第一，我国市场属于新兴市场，在市场效率、诚信意识等方面还有待提高。第二，我国市场散户众多，迫切需要在信息和对市场认知方面获得帮助，并满足理财要求，机构投资者的发展任务繁重，由此指数化投资的优势也更加明显，发展空间广阔。

  祁斌同时补充，欧美主权债务危机和金融动荡具有重要警示意义。除却技术上原因，他指出，欧洲在全球化时代的经济竞争力凸显不足是一个重要原因。欧洲的情况对于我国的影响体现在两个方面。“第一，这是一个金融一体化趋势加剧的时代，未来我们不仅要做好我国金融市场发展的工作，也要高度关注国际金融市场动荡的风险；第二，欧美债务危机提醒我们，即使在非常发达或者曾经辉煌的经济体中，如果缺乏自我更新和产业升级的能力，在全球竞争浪潮中只会越来越尴尬。”因此，各方应共同努力，积极推动资本市场的各项改革，并注重多方协调，推动资本市场的可持续发展。这其中，指数和指数化投资无疑是市场基础性建设和机构投资者发展的重要组成部分，未来将拥有非常广阔的发展空间。