一波接一波的疯狂上涨，是黄金今年以来给投资者留下的最深刻印象。美国主权信用被降级、欧债危机的进一步深化，都为黄金的继续上涨提供了支撑。但是，高处不胜寒，近期高位徘徊的价格，是否意味着黄金的寻顶之旅即将结束？

  这轮长达十年的黄金牛市还能走多远？

  ⊙记者 金苹苹

  今年7月份以来，黄金经历了一轮快速而疯狂的上涨。7月1日国际现货黄金开盘于1499.95美元/盎司，9月6日触及新高1921.15美元/盎司。尽管近期金价有所回调，但统计数据显示，今年以来，黄金价格的上涨幅度已近30%，黄金投资一枝独秀，俨然成为今年的“市场明星”。

  拐点尚未到来

  持续了10年的黄金牛市，让众多投资者说起黄金投资都信心爆棚。“牛市不言顶”的乐观情绪下，看多的投资者也在增加。

  而仔细探究此番金价的上涨，成因颇为复杂。众多分析人士均认同，今年7月以来黄金凌厉的上涨，源于欧债危机的持续深化和美国主权信用被降级。

  “近段时期，市场一直被恐慌的情绪所左右。各类危机的不断演绎，导致避险资金的持续涌入，是金价屡创新高并且非理性上涨的最终根源。”兴业银行资金运营中心资深贵金属分析师蒋舒分析。

  但是，经历了两个月疯狂上涨的金价，是否会就此打住，甚至掉头向下呢？众多分析师的观点却是，“黄金的拐点”尚未到来。

  “黄金的牛市走了10年，单凭现在其屡创新高且又陷入调整，就判断金价可能已经到顶，缺乏理性依据。”蒋舒表示，“黄金的牛市与美元的弱势相关。加上美国的经济复苏情况难言乐观，市场的恐慌情绪依然存在，而在恐慌情绪尚未散去的时候就来谈论拐点则为时尚早。”他认为，要判断金价出现拐点，首先要确认美国经济向好，只有复苏持续，美元重拾强势，黄金价格才能向下。

  中国银行上海分行高级交易员徐明也表示，要判断黄金的拐点是否到来，要先厘清这轮黄金牛市背后的复杂成因，且这些成因是否会继续存在。“金价与美元的负相关关系使得美国经济成为一项重要的判断指标。近期美国公布的数据显示，美国经济复苏的步伐放缓，同时美联储在8 月货币政策会议结束后发表的会后声明中暗示，有可能会推出更多宽松措施，使得美元长期走低的趋势更明显，为金价后期的上涨提供了一定的支撑。”

  徐明同时指出，上个世纪70年代布雷顿森林体系崩溃后，黄金的货币职能开始被淡化。“但事实上，黄金作为储备货币的属性依然存在，在全球经济前景迷茫的当下，各国央行的购金行为，也可以被认为是黄金的货币职能开始回归的注脚。”

  牛市中的冷思考

  与众多市场人士偏乐观的观点相对的，是投资大鳄偏空的看法。今年5月，美国金融监管部门公布的文件显示，索罗斯已经在今年第一季度几乎将所持的近8亿美元黄金资产全部出清，同时抛售黄金的还有其他几位大投资者。索罗斯管理基金公司此前向美国证交会递交的一份文件显示，今年第一季度该公司已经卖出所持有的大部分黄金信托基金股份。截至3月31日，索罗斯将其在SPDR黄金信托的持仓降至690万美元，去年第四季度末他还持有6.55亿美元的仓位。同时，索罗斯还结清了500万份价值6900万美元的iShares黄金信托的仓位。

  此前，巴菲特也发表过看空黄金的观点。他认为，黄金的作用是避险，在遇到经济危机、战争和通胀时，其作用将会凸现。然而，一旦经济好转且平稳发展，黄金的避险功用就会削弱。因此，业内有观点认为，尽管目前依然保持强势，黄金也可能继续创下新高，但黄金处于高位的事实却不容改变，其中的投资风险也不可小觑。

  事实上，黄金的价格形成机制颇为复杂，除了基本的供求关系外，货币政策、地缘政治、央行储备以及投机避险资金的流动均能影响金价的涨跌。故而，投资者在参与黄金投资时，应该做好相关的投资风险预案，以灵活应对金价变化带来的投资风险。