⊙记者 阮晓琴 ○编辑 全泽源

  由于阳泉煤业的动力煤合同销售比例达70%以上，因此现价煤的短期波动对公司业绩影响不大，不过记者近期观察分析发现，该公司大股东整体上市的预期却愈发强烈与成熟，由于集团公司煤炭资源是目前上市公司资源的数倍，因此如果整体上市，阳泉煤业将获飞跃式发展。

  早在2009年，山西省就山西省下发了《山西省资本市场2009年至2015年发展规划》。按照规划，同煤集团、焦煤集团、潞安集团、晋城煤业集团、阳煤集团五大集团中，力争2012年前，有1到2家煤业集团整体上市；2015年前五大煤业集团基本完成整体上市。市场一直预期，阳煤集团有望率先整体上市，而该集团旗下煤炭业务上市平台为阳泉煤业。

  阳煤集团持有阳泉煤业58%股权。公司2010年年报显示，当年公司原煤产量2621万吨，同比增加25.05%；采购集团及其子公司煤炭1919万吨，同比降低2.54%；与集团的关联采购占43%。从顺应监管要求规避或减少关联交易的角度考虑，阳泉煤业也有整体上市的压力。

  阳泉煤业收购集团资产，最大的障碍来自于信达资产所持集团公司股权的对价问题。信达资产管理公司于1999年成立，是中国四大资产管理公司之一，由财政部100%控股，建立之初接收中国建设银行和国家开发银行不良资产。上世纪90 年代末，因煤炭行业不景气导致许多煤炭集团实施债转股（往往是上市公司母公司的股权），信达资产持有的煤炭公司股权涉及中国几十家大型国有煤炭企业。以山西为例，有资料显示，信达资产在同煤集团、阳煤集团、太原煤气化集团所持股权分别达到40.96%、40.42%、15.05%。因此，如果要信达资产退出持股，或同意阳煤集团整体上市，须给予信达资产一个满意的对价或退出条件。

  2010 年6 月初，信达资产股份制改革方案率先获得国务院批准并很快完成改制。2011 年5 月27日，信达资产完成高管换届。市场人士判断，信达新的管理层或许更有动力来推进并实现阳煤集团整体上市战略。

  信达资产处置旗下煤炭业务资产，此前已率先在冀中能源身上启动。2010 年12 月，冀中能源公告，大股东收购信达公司持有的峰峰集团14.89%的股权，并以持有的上市公司3300 万股流通股作为对价。这本质上是信达剥离煤企的第一步，完成了变现的准备，同时也为冀中能源的资产注入扫清了最大的障碍。

  阳煤集团整体上市也是战略任务。阳煤集团现任董事长任福耀2007年走马上任后，推行系列改革，在资本运作方面，大规模地兼并小煤炭、跨省收购化工产业，在“强煤强化、五年千亿”的发展战略下，四年间，阳煤集团旗下新增三家上市公司，形成“1+3”结构：1家煤炭上市公司和3家化工上市公司。对任福耀来说，今年做好化工板块的整合箭在弦上，而煤炭资产整体上市或将加快推进。

  2011年7月12日起，国阳新能更名为阳泉煤业，华泰联合证券煤炭分析师陈亮对此解读为，这或许是阳煤集团整体上市工作的某一步骤。陈亮分析，按阳煤集团“五年千亿”的发展战略，到“十二五”末，集团产能将在1亿吨以上，若全部注入公司，公司产能将是目前的4 倍。