⊙本报记者 屈红燕 ○编辑 朱绍勇

  虽然本周三的大涨缓解了市场看空情绪，但券商认为，流动性依然偏紧，无法为股市持续上涨提供动能。

  宏源证券表示，从A股市场内部流动性来看，动荡的大市使得资金供给明显疲软，A股内部资金累计净供给仍在低位持续下行，无法为A股趋势性上行提供动能。9月开始的解禁规模将显著下滑，可能略微改善资金供不应求的状况。从资金流向情况来看，在震荡的大市中，低估值、防御性与政策重点关注的板块如金融、地产与食品饮料等能够吸引资金流入，表现良好，而受外围环境影响较大的原材料与受投资拖累的机械板块表现不佳。

  宏源证券认为，从国内宏观流动性和风险偏好来看，A股仍可能处于低位震荡。从国内宏观流动性及风险偏好来看，国外环境动荡大大提升了风险溢价，在持续紧缩货币政策效果已经逐步显现后，但国内通胀仍处于高位，房价调控依然不到位的情况下，货币政策可能进入观察期，维持偏紧的状态是大概率，但加大收紧力度的可能性较小，在这个大背景下，A股可能处于低位震荡，投资者应维持较为谨慎的态度。前瞻性地看，存准率仍处于高位，可能继续压低货币乘数，加之下半年翘尾因素逐步放大，货币增速可能持续走低。在经过连续2个月的公开市场资金净投放后，资金面已有所改善，央行在9月中旬通过发行央票与正回购，公开市场货币回笼明显放量，资金净投放将显著下滑，整体来看，货币政策仍处于偏紧的基调，对于A股采取谨慎的态度较为合理。

  宏源证券认为，从全球资金流动性看，发达国家经济复苏放缓已经是确定的事实，宽松的货币政策与极低的资金成本将在短中期持续维持。在目前全球经济环境动荡，欧债危机短期内无法解决，避险意愿维持在高位的情况下，外围市场宽松的货币政策对于A股而言可能是弊大于利。当然，如果流动性在极低的利率环境下依然无法得到改善，美国就业市场持续恶化乃至影响美国的核心经济推动力消费和制造业的状况发生，就不能排除QE3的可能，流动性的预期市场对于美国政府的信心可能缓解避险意愿，对A股产生推动作用。或者，近期新兴市场股市资金改善的状况能够持续维持，可能为将来A股反弹提供一定条件。

  宏源证券还认为，从市场情绪和交易者行为来看，市场情绪与交易者行为受到市场下挫负面影响，主要体现为成交额明显下滑，融资融券活动减少，特大、大单交易维持大幅净流出，新增开户数降至年内冰点等。但是值得一提的是，9月份出现了自去年4月份以来的首次公司性（机构股东）净增持现象。