■行业报告

  机械行业

  方正证券：海工装备市场增长潜力巨大

  中国海工装备行业仍处于发展初期，目前全球市场占有率约为5%-7%左右。随着中国海工行业的发展，海工支持政策的频发颁发和落实，全球海工装备制造中心向中国的转移，市场份额将持续提升，2015年有望达到20%。据此测算，未来5年中国海工装备年均市场容量有望达到120亿美元。海工装备类企业经历了前期的积累阵痛期，预计2-3年后也将打开盈利和成长空间。从公司层面看，我们推荐符合以下前景、弹性、业绩三大条件的主力装备和配套设备领域细分龙头：第一，公司海工产品的技术含量和附加值较高、未来发展前景好；第二，海工业务占比较高，或正在进行产能投资，3-5年后海工业务占比将达到较高水平；第三，公司当前的其他主业业绩较好，或将出现业绩反转。我们对海工主力装备与配套企业进行遴选，推荐符合上述三大条件的振华重工、中集集团和润邦股份。（张远德 S1220511030004）

  农药化肥

  海通证券：草甘膦行业供需格局改善

  2011年8月份以来，由于供给（实际产量）持续减少，而需求逐步恢复，草甘膦行业的供需格局有所改善，在黄磷、甘氨酸、多聚甲醛等多种原料价格普遍上涨的情况下，草甘膦价格自8月份以来出现了近16%的上涨幅度，行业盈利状况将有所改善。草甘膦的主要原料黄磷、甘氨酸、多聚甲醛三种主要产品单耗分别为0.31吨、0.59吨、0.48吨，经过我们测算草甘膦价格在上涨的过程中毛利空间拉大。目前A股上市公司中以草甘膦为主要业务的主要有新安股份、江山股份、扬农化工、华星化工，草甘膦行业景气度能否继续提升，是相关上市公司业绩走向的关键因素。我们建议持续关注草甘膦行业基本面发生的变化。（曹小飞 S08500210070006）

  钢铁行业

  华泰联合：市场需求未现转好迹象

  从我们与贸易商的沟通来看，业内多认为钢厂定价政策已开始偏弱，如在本次新一期的价格政策中都加强了运补额度，而10 月过后部分地区即将因天气因素而需求锐减，后期库存压力也会进一步显现，9 月中旬国内钢铁社会库存总计1425.0 万吨，较月初大幅上升20 多万吨，另据我们了解到当前下游订单情况并未实质性好转，资金拖欠现象还开始增多。鉴于需求未超预期，我们认为后期钢材的市场价格很难继续高位上涨，将进一步承压而产生松动，进而影响原料价格及下一轮出厂价格调整幅度。如行业不大规模减产，利润仍将集中在钢铁冶炼的上游环节，11 月份出厂价调价前景不容乐观。（赵湘鄂 S1000511030004）