私募仓位创新低

  拐点出现还需等待

  ⊙本报记者 婧文

  市场持续破位下跌，就连一批最坚定的多头也开始动摇。9月中国阳光私募基金经理信心指数加速探底，同时，阳光私募整体仓位也大幅下降至历史最低位。部分私募基金经理认为，未来2个月或许会更加艰难，市场拐点出现还需要“苦等”。

  上海证券之星财富管理研究中心调查显示，本期阳光私募整体仓位在51%左右，较上月下降15%，创去年底发布信心指数以来新低。据透露，有部分机构仓位已降至零。

  从加仓意愿来看，手握近700亿现金的阳光私募并没有显示出巴菲特一样的抄底兴趣，仅11%的比例表示未来会继续提升股票仓位，同样是统计以来最低的一次。

  展博投资负责人陈锋表示，未来半年，经济下行可能倒逼货币紧缩政策慢慢退出。如果市场主动下跌到2300点以下，可以主动买套。

  “我并不认为目前市场已经见底，哪怕国庆前后出现反弹，我也认为2400点并不是真正的底部，因为目前干扰A股整体估值水平的不利因素并没有明确，流动性也没有放开。”北京神农投资管理有限公司投资总监陈宇认为，如果A股要出现真正的反转而不仅仅是反弹走势的话，两点不确定因素需要明确。第一，流动性应该能看到明确放松的迹象，或者可以预判就要放松。市场往往不需要看到确定性的东西才会见底，而是大家能够预判这个确定性发生的概率很大的时候就会见底。第二，未知的未来经济走势得到明确，随着时间的推移，欧债、美债、欧美经济走势等会有定论。欧元区不会崩溃，当讨价还价告一段落后，欧美经济走势有一定明确，中国经济的走势也能够得到明确。

  龙赢富泽童第轶认为，目前市场所处的状态就是供给严重大于需求的状态。在CPI没有回落到中央调控的目标值之前，即使通胀出现见顶回落之势，恐怕管理层大幅松动银根的可能性也不大。控通胀的第一目标不改变，那么资金面的紧张局面就很难得到缓解。

  “这样看来，在宏观政策取向不变的情况之下，供需双方可以调节的就只有供给一方了。近期呼吁适当的控制市场扩容速度的呼声再度掀起，但问题是，当下管理层会以多大程度上控制扩容的速度呢？控制扩容速度后，市场就会熊转牛吗？”在童第轶看来，面对持续低迷的市场，投资者要有足够的心理防范准备，不但要控制入市的规模还要控制入市的仓位。

  和聚投资投资总监李泽刚认为，目前A股市场的问题，不仅仅是宏观经济的问题，也是资金供求关系的问题。各省各地都在培育上市公司，新股发行的步伐没有下降，大家都在担心资金供求关系将导致二级市场小股票的估值从40倍下降到20倍的可能性。这样看来，风险还是集中在中小盘股票，且不排除沪综指跌破2319点的可能。A股市场正在进入新的估值体系，这是解决长期以来A股供求关系失衡的趋势性路径。对二级市场投资者而言，在经历痛苦的嬗变过程中，下阶段的游戏规则将迈入成熟。