■行业报告

  医药行业

  东北证券：积极防御 沙中淘金

  2008年年底至2009年初，医药板块的利润增速曾下降到10%左右的较低水平，而当前医药板块的利润增速可能将稳中有升，预计医药板块再次大幅下跌的几率也不大，但由于其依旧偏高的估值以及业绩增长的放缓，短期内也很难战胜大盘，因此我们给予医药行业第四季度“同步大势”的投资评级。投资建议：我们认为可以从两方面把握医药股的投资机会，第一类是由于新品开发、产能扩张和产品提价等导致业绩向好，且估值较低、调整较为充分的成长股；第二类是有定向增发计划的部分个股。第四季度建议重点关注科华生物、通策医疗、鱼跃医疗、马应龙、华润三九、益佰制药、仁和药业、海翔药业等个股。风险提示：药价调控政策高出预期的风险；中药材等成本继续上升的风险；大盘系统性风险。（周思立 S0550511010003）

  种子行业

  中原证券：种子行业步入整合期

  农业部于8月22日发布新版《农作物种子生产经营许可管理办法》（下称《办法》），对农作物种子生产、经营许可证的申请、审核、核发和监管予以规定。新版本将替代01年版本，于9月25日起实施。目前全国持有效许可证的种子经营企业7633家，多以产、销为主，其中注册资本500万以上的2628家，3000万以上的254家，1亿以上的19家。如果按照主要农作物注册资本标准500万对当前企业进行筛选，将有65%的企业被淘汰。由于固定资产条件难以绕过，因而现有种子企业的大规模淘汰不可避免，“剩者为王”值得期待。行业大幅整合不可避免，正规经营且条件符合标准的企业有望受益，一方面受益于销售规模提高，另一方面受益于行业整体利润提升。我们看好A股中种子行业的长期投资机会，给予其“强于大市”的投资评级，此外不断减少的经营主体数量有望对市场形成短期刺激。（杨澍 S0730511080001）

  航空运输业

  平安证券：四季度盈利增长无忧

  上周市场恢复超预期，在一定程度上可以减轻市场对于航空业需求不足的担忧，同时，9月份较好的客源增长使各公司三季度业绩有了较好的保证。四季度行业盈利规模同比增长形势比较乐观，11、12月份航空市场将明显好于去年。同时，国际油价的下跌将促使国内航油价格的进一步下降。虽然大盘走势前景依然不容乐观，但行业几方面的利好消息，可带来航空板块的短期反弹。由于南航是今年行业业绩增速最高的航空公司，上周国内市场超预期反弹也以南航受益最大，同时今年四季度预计南方市场仍然好于北方，南航11、12月增速将快于行业。因此，我们仍然首推南方航空。

  （储海 S1060511010024）