仍处周期下行阶段

  汽车行业估值安全性已显现

  ⊙记者 刘伟 ○编辑 梁伟

  昨日汽车板块走强，交通工具板块上涨2.13%。这让市场闻道一丝汽车板块或将反弹的气息。投资者随之关注一直低迷的汽车板块后市是否会形成持续反弹，或者是迎来反转性底部。券商分析认为，目前汽车板块依然处于周期下行阶段，“金九银十”虽略有好转，低速增长将持续，但行业估值已较为安全，建议静待行业估值修复。

  华泰联合证券近期发布的报告认为，8月我国汽车产销形势较上月有所好转，环比、同比均呈现了正增长，1-8月汽车产销的累计同比增幅较1-7月也有小幅回升。8月我国汽车产销139.30万辆和138.11万辆，环比分别增长6.66%和8.29%，同比分别增长8.72%和4.15%。9-10月是传统意义上的汽车消费旺季，企业新品推出的速度加快，促销力度也加大，而节能汽车补贴政策的末班车效应将更加促进9月汽车销量的上升。

  对于行业趋势的判断，长城证券指出，汽车行业今年处在周期下行阶段，4、5月销量一度同比负增长，近期在日系乘用车厂商产能恢复、卡车去库存化速度减缓下，呈现企稳态势；8月汽车销量同比增长4%，增速自6月转正以来连续小幅回升，前8月销量同比增长3.3%。 预计4季度汽车需求整体平稳，月度增速维持窄幅波动。乘用车方面，以SUV、MPV为代表的中高级市场景气度相对较高，4季度及未来几年将继续领先子行业；商用车方面，客车保持平稳增长，卡车下滑势头已有所遏制，但固定资产投资尤其是房地产投资放缓仍对需求构成抑制，实质回暖尚需时日。

  虽然行业处于下降周期，且“金九银十”对行业并未产生趋势性推动作用，但行业个股估值较低，安全边际较高，券商建议应静待行业估值修复。平安证券指出，半年报披露完毕后，大部分汽车股盈利预测已被下调，估值泡沫的挤出有利于夯实估值底部，迎接估值修复行情。行业风险释放较为充分，估值普遍处于历史较低位，而各车企基本面呈现出明显分化特征。预计三四季度汽车上市公司的业绩表现还将呈现分化特征，部分个股的估值泡沫有待进一步挤出。

  国信证券也认为，目前汽车行业销量、收入、盈利尚未出现根本好转，政策、基数、终端优惠的因素使4季度行业仍面临一定压力，但汽车板块经过近期调整，估值水平与历史水平、其他板块相比均处于低位，较充分的反映了悲观预期，中长期行业需求仍保持稳定增长，因此短期存在估值修复的阶段性机会。