⊙记者 于祥明 ○编辑 全泽源

  虽然水泥板块经过大幅下挫后，估值颇显吸引力，但记者昨日多方采访发现，一般投资者都以“周期性板块”为由看淡水泥行业，水泥分析师则多空参半。其实，从最新政策层面及未来市场需求潜力看，拥有区域优势的水泥企业依然极具可持续盈利能力。比如，建材下乡试点范围倍增、商务部力推散装水泥、水泥协会鼓励产业整合等，都对水泥板块形成全方位支撑，水泥市场目前呈现的是“凶藏吉”态势。

  “铁公机”投资回落及楼市成交低迷制约水泥需求已是人所共知，近期水泥价格“旺季微旺”也一定程度反映了如此现状。虽然9月水泥已进入传统旺季，但从需求及价格看，并未出现业内人士此前所期待的火爆，市场出现了有涨有跌的振荡行情。

  “今年三季度的市场变化较大，一、二季度的固定资产投资、重点工程项目建设尚较去年有较大增长，但从年初宏观调控政策陆续出台、尤其是7.23动车追尾事故发生之后，国家对于固定资产、重点工程建设的资金到位都在调整，水泥行业明显感觉到了压力。” 中国水泥协会会长雷前治对媒体表示。

  然而，投资下滑、行业内整合强化和企业对市场控制力提高等因素，却又从供应角度“护航”水泥市场。

  业内人士指出，由于新建生产线受限，水泥行业的固定资产投资下滑趋势也日益显现。记者了解到，2009年9月底，国家发改委提出了限制新建产能的严厉标准，水泥行业的投资冲动受到有效遏制，此后行业固定资产投资主要体现为已拿到批文生产线的新建以及在建生产线的后续投资。

  据统计，2010年上半年水泥行业固定资产投资增速从高位逐步下滑，10月投资累计增速进入个位数、月度投资增速全面进入负增长。2011年前7个月，水泥行业固定资产投资同比下滑15.20%，预计全年行业投资仍将持续低迷状态。

  并且，业内人士认为，短期内水泥生产线审批大规模放开的可能性不大，再考虑到水泥生产线建设周期，预计在2012年底之前不会贡献产能，水泥的新增产能供给压力将有望进一步缓解。

  在严控新增产能基础上，国家还力推行业整合，中国水泥协会近日推出了全国12省区域水泥市场主导企业名单，“该名单旨在助推水泥行业兼并重组，支持各区域有实力的企业加强重组力度……如果一个区域的集中度能达70%，这个区域的水泥市场就很稳定了。”中国水泥协会秘书长孔祥忠说。

  对此，雷前治也指出，包括西南区域的水泥产业整合正在紧锣密鼓地进行，中建材已在此有所部署，加之国外产业资本开始有了退出迹象，也有利我国水泥业整合。

  实际上，目前坊间传闻，在中小企业资金压力加大之际，海螺水泥也将由过去新建为主的方式转变为“新建、收购”并举的发展战略。

  业内人士还指出，进入四季度，如果水利建设、保障房建设快速增长，同时结合农村基建的大力推进，水泥的刚性需求依然较为旺盛。尤其是中国的城镇化进程远未结束，水泥行业从中长期来看，潜力依然很大。值得注意的是，日前住建部等5部委共同推广建材下乡试点范围，加上商务部力推散装水泥产业链延伸等支撑性政策，明显利于优势水泥企业发展。

  此外，中国加速“补建”水利设施也为水泥行业增添新需求。根据规划，未来10年水利固定投资超4万亿元，假设“十二五”期间投资2万亿，则5年年均复合增长率为20%。9月过后，我国大部分地区结束主汛期，预计水利投资将快速增长。

  最后，保障房的扩建及加速也值得期待。“十二五”期间，政府提出要建3600万套保障房，其中今年1000万套保障房建设将消耗水泥1.4亿吨，相当于去年水泥总产量的7.49%，对水泥需求支撑甚强。

  “目前来看，全国保障房开工率已达86%，四季度随着后续保障房陆续开工以及建设资金的落实，就会形成实质性水泥需求。”上述分析人士说。这对市场拉动作用也会随之显现。

  基于上述判断，水泥业内人士，特别是龙头水泥企业普遍乐观认为。而且，这些业内人士认为，目前全国水泥均价（385.92元/吨），远高于水泥生产成本价，处于历史高位，水泥企业今年全年的利润基本锁定，不用担心业绩。