⊙记者 时娜 ○编辑 朱绍勇

  节后首个交易日，A股高开低走绿盘报收，股指、成交均再创新低。银河证券发布策略报告认为，A股在将近一个季度的连续下跌之后存在技术性反弹要求，超跌使市场随时具有反弹的可能。但经济和业绩基本面因素决定反弹后可能重回弱势震荡格局。

  银河证券指出，从7月中旬开始A股市场一直处于一波接一波连续下跌、不断探底的下降通道中。在这波长达11周的弱势调整中，前期主要是受欧美债务危机的影响，而后期则演变为对国内经济、政策的忧虑。对于长假过后的A股行情，该机构认为长假期间消息面因素会对节后行情产生扰动，而基本面因素仍是节后行情的决定因素。

  银河证券指出，长假期间，消息面总体向好，国内PMI数据稳中有升，9月国内官方制造业采购经理人指数环比回升0.3个百分点，至51.2%，这已经是连续第二个月小幅回升；海外股市总体偏暖，“十一”假期欧美股市总体呈现上涨态势。总体来看，长假期间国内国外消息面因素有利于A股的节后行情，但对A股走势起决定作用的基本面因素并没有太多变化。

  首先，银河证券认为，9月份CPI预计还将在高位运行。商务部数据显示，9月份食用农产品价格继续保持小幅环比上涨，受双节因素影响，猪肉价格在前期回落的基础上再次出现小幅回升。近几个月来构成CPI的各分项价格往往呈现此消彼长、涨跌反复的情况，令CPI回落变得异常艰难和复杂。这种状况距离投资者期待的CPI明确下行趋势还有待时日。

  其次，该券商指出，上市公司业绩可能出现下调。市场对沪深300指数成分股的一致预期在近期出现了明显下调。10月份将公布三季报，预计业绩会相对稳定，但除银行以外的上市公司业绩下降趋势可能较为明确，不排除在公布业绩之后再次下调业绩预测，从而对A股市场带来压力。

  再次，银河证券指出，当前A股发行节奏仍然很快。目前A股市场仍保持着每周发行4-5只新股的速度，同时大额融资还不时出现。继中国水电之后，中交股份的募资规模更超前者，新股抽血令A股不断承受资金压力。

  综上分析，银河证券认为，A股技术性反弹可期，但弱势震荡格局难改。A股市场的结构性机会将来自三个方面，一是绩优股，特别是三季报好于市场预期的个股；二是超跌股，特别是超跌后被上市公司或高管增持的个股；三是政策扶植的产业板块。今年是十二五开局之年，但各产业规划尚未出台，预计四季度一些重点规划可能浮出水面，可以重点关注节能环保等新兴产业个股。