下半年投资仍较快增长 今年中国经济无忧

  ——访国家信息中心经济预测部副主任祝宝良

  据美国银行(BAC)公布的研究报告显示，债券收益率表明美国经济有60%的可能性会在12个月内重新陷入衰退周期。而之前美联储宣布将延长4000亿美元国债期限，预期中的第三轮量化宽松政策并没有出现，加上欧债危机风险仍存，全球经济将出现“二次探底”的预期正被演绎成“二次衰退”。

  在此环境下，中国经济的主动性调整降温，是否会有违初衷而出现经济的快速下滑？中国经济面临的是调整还是跟随世界经济走弱？通胀的高企使得政策调控的空间狭窄，还有什么方法能扭转这种局面？

  就此，国家信息中心经济预测部副主任祝宝良，从拉动经济的三驾马车入手，详细分析了中国经济的趋势以及其中的问题和难点。

  ⊙记者 卢晓平 ○编辑 王晓华

  整体走势政府仍然可控

  上海证券报：今年以来，我国经济增长速度出现放缓，结构调整，转变经济增长方式有序推进。不过，世界经济的复杂和多变是否会拖累中国经济，使得经济正常回落变成不可控的快速下滑？

  祝宝良：这种担心有其道理，但中国经济整体走势仍然在政府可控范畴内，不会出现经济增长快速下滑甚至经济衰退。

  今年上半年，我国国内生产总值同比增长9.6%，增幅比去年同期回落1.5个百分点，比去年下半年和今年一季度回落0.1个百分点。当前经济增长速度回落是合理的，是宏观调控希望达到的目标。

  经济增长回落是在物价上涨势头得到初步控制情况下的回落。当然，货币政策调整也必然影响社会融资总量，提高资金使用成本，减缓经济增长速度，这是抑制物价上涨必须付出的代价。

  同时，经济增长回落是在基本适应就业需求情况下的回落。经济处于平稳增长区间。从去年三季度起，连续四个季度经济增长速度稳定在9.5%至9.8%之间，没有出现大的下滑。经济增长速度与就业形势也基本匹配，上半年城镇新增就业655万人，同比增加17万人，登记失业率稳定在4.1%，部分地区、企业还存在招工难的问题，说明经济增长速度基本适度甚至略快。

  经济增速回落也是在经济结构和效益有所改善情况下的回落。面对旱涝灾害偏多，今年夏粮、早稻仍获丰收。装备制造、医药、电子等行业发展势头良好。中西部地区承接产业转移的步伐加快，投资和工业增速明显快于东部。农民收入快速增长，工业企业利润仍保持较高的水平。

  下半年，我国经济会继续回落，但不会出现大幅下滑的局面。占投资总额45%左右的基础设施建设投资和商品房投资会减慢，美欧主权债务恶化也会影响出口，因此，经济增速将要减慢。与此同时，我国经济增长正处于由依靠政府的政策刺激向依靠自主增长动力转变，内生性增长动力不断增强。投资仍保持较快增长，民间投资活力进一步释放，装备制造、医药、电子等战略性新型行业投资加速。社会消费品零售额虽有所回落，但保持了较高的增长速度。在土地、劳动力、资源等要素价格差异化的推动下，东部地区产业向中西部地区加快转移，中西部经济明显加快。

  初步预计，三季度我国经济增长9.2%左右，全年增长9.4%。

  投资——仍是经济增长主角

  上海证券报：从拉动经济增长的三驾马车看，历年投资都是主要支柱，消费增长平稳，外贸增长有序。这种状况在今年是否有所改变？

  祝宝良：三驾马车大的格局不会发生骤变，但会出现渐变。

  全年固定资产投资将保持平稳回落态势。固定资产投资增幅将逐月回落，但仍将保持高位运行，全年投资增长24.5%左右，增幅与去年同期基本持平。

  1—8月份，固定资产投资同比增长25%，增幅同比提高0.6个百分点，但略低于2000年以来同期平均值0.8个百分点，总体上保持高位平稳运行态势。剔除价格因素后，1—8月份投资实际增长17.4%，增幅同比减少4个百分点。上半年，资本形成总额对GDP贡献率达到53.2%，拉动GDP增长5.1个百分点，因此投资在三驾马车中仍然是拉动经济增长的主要动力。

  地方“十二五”规划项目正成为投资新重点。此外，在大规模保障房建设的带动下，房地产开发投资保持了高速增长。1—8月，房地产开发投资增长33.2%。

  下半年，投资仍会保持较快增长。一是“十二五”规划项目将加大开工步伐，对投资形成重要支撑。新开工项目呈加速增长态势，新开工项目计划总投资增速由年初的负增长23.6%快速反弹至1—8月份的23.1%，作为先行指标，这反映未来投资仍将比较活跃。二是保障房建设拉动房地产投资。中央允许地方政府融资平台发行企业债券筹资优先用于保障房建设，住建部要求1000万套保障性住房必须在11月底之前全部开工，三季度保障房将会加快建设进度，将对房地产投资增长形成较大支撑。三是随着近期集中审批一批电网和火电项目，电网和发电能力投资的加快将有助于推动投资较快增长。四是水利建设提速加快相关投资。

  同时，投资增长会逐月减慢。首先，逐步收紧的货币政策高频操作使得投资的信贷环境明显趋紧。1—8月投资资金来源增长23.3%，增速低于固定资产投资完成额，其中国内贷款仅增长9%，增速最慢。经验表明，资金来源增速低于投资完成额往往意味着投资资金紧张，影响下一阶段投资完成额增速。其次，目前中小企业融资难问题日益凸显，民间借贷成本不断攀升，将对民间投资增长形成压力。再次，节能减排和淘汰落后产能的年度目标任务已经下达，高耗能行业投资将受到抑制。第四，在一系列严厉的房地产调控政策作用下，房地产开发贷款和个人按揭贷款增速均出现回落，房地产开发资金压力将进一步加大，商品房开发投资增速将有所放缓。第五，地方政府债券发行受到多种因素影响，发债规模受限。

  消费——增长同比小幅放缓

  上海证券报：每年消费都保持平稳增长态势，这种态势今年是否仍将延续？

  祝宝良：消费总体在增长，但消费品零售总额增速较上年明显放缓。

  受刺激政策退出、汽车限购、城镇居民收入增速减慢等多种因素的影响，今年以来社会消费品零售额增速明显放缓。上半年，最终消费对GDP的贡献率为47.5%，小于资本形成总额对GDP的贡献率5.7个百分点，消费率下降、投资率上升的局面并没有得到扭转。

  汽车等龙头消费大幅降温成为消费市场低迷的主要因素。汽车消费减缓，既受到政策因素的影响，也受到汽车购买主体——城镇中等居民收入增长不高的影响。1—8月，限额以上汽车销售额增长14.9%，增幅同比回落20.5个百分点，因汽车消费减速下拉消费品零售总额增速2.2个百分点。

  下半年，消费品零售总额将平稳增长。一是农民收入快速增长将促使农村消费继续保持良好势头。上半年农民人均现金收入实际增长13.7%，增幅同比提高4.2个百分点。随着农产品价格保持较快上涨以及国家多项涉农补贴政策到位，农民现金收入有望继续增长，农村消费后劲较足。二是城镇居民养老保险试点以及部分省市提高社保待遇有利于增加低收入阶层消费能力。根据国家规定，自2011年7月1日起，在全国60%的地区启动城镇居民社会养老保险试点工作，这将有助于减弱居民消费的后顾之忧，增强消费信心和消费能力。三是最低工资标准上调有助于增加中低收入者消费能力。上半年北京、天津等18个省区相继调整了最低工资标准。初步预计，全年社会消费品零售总额增长17%左右，增幅同比放慢1.4个百分点，扣除物价因素后实际增长11.7%左右，增幅同比放慢3.3个百分点。

  外贸——出口增速将减缓

  上海证券报：今年出口将呈现什么特征呢？

  祝宝良：1—8月份，我国出口增长23.6%，增幅同比减缓10.4个百分点；进口增长27.5%，增幅同比减缓18个百分点；累计贸易顺差927亿美元，同比减少10%。总体来看，今年以来我国外贸进出口保持了快速增长，出口增速屡屡超出市场预期。究其原因，我国出口对发达国家的依赖程度降低；一般贸易出口快速增长，明显高于加工贸易；我国的实际有效汇率基本稳定，这都使得我国产品的价格竞争力没有受到影响。

  下半年，我国出口增长速度会继续减缓，但不会出现2008—2009年大幅下滑的局面。一是近期全球经济减速，世界经济下行风险加大，会抑制我国出口增长。二是人民币汇率升值幅度加大，会弱化我国出口产品的价格竞争力。三是国内劳动力成本增加，紧缩政策导致融资成本持续上涨，使中小型外贸企业经营困难，影响其外贸出口。但欧美的主权债务危机，主要通过信心、财富效应和融资成本提高等渠道影响经济，和次贷危机相比，对实体经济的影响相对较小，世界经济不会出现二次衰退，我国出口增速仍有世界需求的基础。

  初步预计，今年我国出口增长22%左右，进口增长27%左右，贸易顺差1500亿美元左右。