⊙金百临咨询 秦洪

  上周A股市场出现探底回升的K线组合。但可惜的是，成交量一直未能有效放大，尤其是上周五，沪市的量能较上周四、上周五出现了大幅萎缩的态势。这意味着短线市场的跟风买盘不足，似乎并不利于A股市场反弹行情的延续。那么，如何看待这一信息呢？

  政策面判断渐现分歧

  之所以A股市场的量能一直未能明显放大，主要是因为市场参与者对政策面的判断出现了一定的分歧。乐观者认为，汇金在上周的增持银行股在很大程度上意味着有着国家队背景的资金开始认同当前A股市场已是底部的观点。这其实也是上周A股市场绝地反击的直接推动力。

  但谨慎者则认为，A股市场的完美政策底尚缺乏更多关键要素的配合。因为以往政策底的构建需要多个政策组合拳的配合，不仅仅需要国家队资金的入驻，而且还需要针对经济运行趋势的有效政策的配合。毕竟股市是经济的晴雨表，因此，每一次大盘的低迷行情，均是因为经济运行趋势出现了不佳的态势或者说信号。既如此，要想彻底扭转大盘低迷趋势，必须要有刺激经济增长的政策层面信息的配合。

  反观当前盘面，这一层面的信息似乎并不浓厚。因为从上周五公布的一系列9月份经济运行数据来看，我国宏观经济层面的两难境地的确较为突出。即在经济增速放缓的背景下，通胀仍处高位，PPI数据更是强硬。在此背景下，迅速放松银根，出台新的刺激经济增长政策，可能会进一步激发通胀的压力。既如此，多头就不敢大举建仓。更为重要的是，部分资金产生获利回吐的操作想法。这其实也是上周五A股市场缩量调整的直接诱因。

  内因才是主导因素

  当然，就短线来说，多头仍具有一定的掌控盘面走势的能力。一方面是因为外围市场仍然活跃，其中，欧洲主要股市的日K线图均有底部构筑完成，且已有脱离底部引力的上升通道的日K线图的雏形。如此K线形态意味着欧债危机渐趋平息，从而为A股市场的活跃提供了极佳的外在氛围。

  另一方面则是因为短线游资热钱的做多激情被汇金公司增持充分激发，天舟文化已是持续三个涨停板，赚钱示范效应较为清晰。正因为如此，虽然上周五在盘中一度出现了跳水考验2400点的疲软态势，但多头在尾盘仍然能够顽强走高，收复20日均线。因此，上证指数在本周一仍然有望高开。

  但是，诚如前述，市场参与者对后续政策面的判断出现了较大的分歧，而且，谨慎者的观点可能会逐渐占据主流。一是因为新股扩容节奏仍然保持着一个较高的水平上。而新股扩容一直是市场参与各方关注的焦点，也是沪深两市在前期持续低迷的诱因之一。所以，新股扩容节奏不放缓，那就意味着市场的情绪仍未能够有效地调动起来，这不利于大盘的后续行情演绎。

  二是因为上周末媒体相继报道了各研究机构对上周五公布的9月份经济运行趋势的分析判断，从这些报道中可以看出，调控政策迅速转向的概率并不大。相反，关于外汇占款的迅速减少、银行存款资金的减少、热钱外流的分析等相关信息将加大市场参与者对当前A股市场资金面的担忧。既如此，基金等机构资金在短期内显然难有大幅加仓的动作。因此，成交量萎缩的趋势可能会延续，进而说明大盘短线缺乏进一步买盘力量的支撑。所以，周一A股市场在高开之后，难有进一步拓展空间的能量，不排除上证指数冲高受阻回落的可能性。

  调整仓位结构

  应付震荡格局

  综上所述，在操作中，建议投资者一方面要树立起底部难以一蹴而就的思路，也就是说谨防A股市场二次探底的可能性。另一方面则是因为毕竟政策面出现了一些暖流，所以，短线可操作性也有所加强。

  既如此，在操作中，投资者需要进行仓位结构的调整，比如说需要减持近期涨幅较大的品种，文化传媒等个股就是如此。同时，可以适量跟踪一些符合产业趋势的个股，他们的成长性确定且成长空间大，可跟踪新联电子、龙源技术、九龙电力、新研股份等。与此同时，K线形态相对乐观的品种也可跟踪，贵绳股份、准油股份、凯乐科技等个股就是如此。

  （执业证书编号A1210208090028）