■行业报告

  化工行业

  东北证券：关注原材料成本降低的机会

  化工行业具备强周期属性，上游原材料及下游需求力度共同决定着行业的走向。2011年前三季度，行业上游原材料价格高企，原油、煤炭、矿业价格均自年初一路上升，给化工行业造成了一定成本压力，四季度原料成本的降低或能从成本端为部分子行业带来投资机会。四季度投资策略：1、建议投资者关注掌握资源和能源的低成本生产企业。2、布局成长性突出的化工新材料行业，由于新兴需求的出现，相关公司业绩将有较大幅度的提升。重点推荐具备估值修复基础的蓝筹股烟台万华；推荐业绩弹性最大的纯碱上市公司双环科技；农用化学品推荐新都化工和辉丰股份；化工新材料推荐宏达新材和红宝丽；推荐创业板化工成长股：阳谷华泰、元力股份、青松股份、永利带业和西陇化工。

  （钦琛 S0550511010010 田蓓 S0550511070003）

  有色金属

  安信证券：西南缺电导致氧化铝南北价差拉大

  西南地区以水电为主，今年以来持续的旱情引致缺电，电价上调，云南、贵州、广西先后限制当地电解铝厂家限产。据亚洲金属网统计，9 月份西南地区由于限电而减产的产量达38 万吨，10 月份还会有部分产能停产。即使近期限电状况出现缓解，但停槽产能重启尚待时日。电解铝减产，导致西南氧化铝过剩加剧，氧化铝南北价格差异明显增大。氧化铝价格下降的同时，生产成本却在上涨。两面夹击已经使西南地区部分生产商陷入亏损状态。西南地区氧化铝产业目前形势或可推动业内技术改造和产业重组。我们维持行业“领先大市-B”投资评级。建议关注：受益于节能环保和产能转移的磁性材料行业；子行业维持高景气度的钨；受益于新材料“十二五”规划的新型轻合金和有色功能材料行业。

  （衡昆 S1450511020004

  叶鑫 S1450511090002）