■最新评级

  三精制药 单季度加速增长超预期

  第三季度单季度收入8.98 亿元增长20%、净利润1.03 亿元增长27%，分别较上半年收入、净利增长18%、23%有所提升，扣非后净利润1.00 亿元快速增长35%。销售费用大幅增长37%，主要为新品种投放市场所致，管理费用率则保持稳定。公司前几年增长较慢，鲜有新品种推出，但近2年公司不断推出新品种，拓展新领域，包括：双黄连中药牙膏等5 个日化产品、古稀钙片等5 个保健食品、香橼饮等8 个大规格口服液、以及葡萄糖酸锌口服液（老年型）、盖宜生牌葡萄糖酸钙口服液（婴幼儿+成人型）等品种。三精具有较高的品牌知名度，向日化等大健康领域拓展具备一定的优势，新产品虽然短期内亏损，但中长期有望丰富公司产品线，构成新的利润增长点。略提高11-13年每股收益至0.70、0.80、0.92 元/股的预测。

  （国信证券 贺平鸽 S0980510120026 丁丹 S0980510120006）

  宝钛股份 钛产业链整合效果显现

  公司是目前国内唯一拥有“海绵钛-钛铸锭-钛锻件-钛加工材”等组成的完整钛加工产业链，近期公司已稳步有序整合与提升钛产业链，以提高公司钛产品盈利能力： 1）公司控股66.67%的华神钛业实施的1万吨全流程海绵钛技改项目年中已建成，正式投产后将有效降低生产成本近1万元/吨；2）近期已新增钛铸锭产能5000吨至2万吨/年；3）首期5000吨钛薄板带项目（规划总产能1万吨，现有产能约3000吨）已建设完工并进入安装调试期，将成为国内首家钛卷板厂商，海水淡化用钛管为主要潜在市场；4）年产3000吨的万吨自由钛锻件（主要用于飞机制造）项目也有望年底投产。我们预计公司2011-2013年每股收益分别为0.21元、0.66 元、1.02 元，维持“推荐_A”的投资评级。

  （国都证券 肖世俊 S0940510120011）

  中国太保 未来两年高增长有望持续

  虽然2010年、2011年市场下跌，但中国太保的业绩维持了增长，2011年前三季度同比增长43%，2010 年同比增长7.5%，我们认为这种趋势会延续。产险业绩增长的原因是，监管加强，理赔资料联网等因素使市场竞争环境改善，太保综合成本率也随着下降。电销等新渠道发力，带动保费高增长，上半年太保电话车险19.55 亿元，同比增长495%。太保寿险业绩增长的原因是，投资资产规模每年增长15%左右，而公司的投资收益率能维持在4%-5%，带动寿险业绩增长。银保业务负增长，但核心的个险期缴业务与新业务价值依然有20%左右的增长，期待税收递延型养老产品的推出会为寿险注入新的活力。我们重点推荐中国太保，预测2011-2013 年EPS 为1.48、1.71 和1.96 元，给予买入评级。

  （广发证券 曹恒乾 S0260511010006）