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⊙记者 婧文 ○编辑 张亦文
在通胀拐点基本得到确认、紧缩政策进入观察期后,债市先于股市筑底反弹。伴随着分级债基净值的显著回升,嗅觉灵敏的资金大量涌入分级债基的高风险份额,引发二级市场价格不断走高,短短4个交易日,个别品种累计涨幅超过20%。
高弹性品种涨势凌厉
弱市之中,分级债基高杠杆份额表现格外抢眼。昨日,资金继续大量涌入分级债基风险端,部分分级债基高杠杆份额延续之前的强势上涨。
泰达宏利聚利B昨日大幅上涨6.65%,成交额亦创出该基金上市以来的新高,达到773万元,本周以来的4个交易日,该基金累计涨幅已经达到14.73%。此外,天弘添利分级B昨日涨幅亦高达6.93%,该基金本周以来累计涨幅已经超过了20%,达到21.64%。从该基金成交额来看,资金涌入相当明显,周成交量亦创出历史新高,达到7791万元。
值得注意的是,在部分分级债基高风险份额受到追捧的同时,亦有一部分资金选择了“获利了结”。其中,博时裕祥分级B在经过了前期的强势上涨后,昨日大幅放量,成交额则创出近期来的新高,而至收盘时,该基金基本持平。
此外,富国汇利分级B在连续拉出9根阳线之后,昨日微幅下跌0.55%,大成景丰分级B下跌1.17%,成交额亦创出近期新高。
从此波债市反弹来看,利率品种率先反弹,随后信用债尤其是高信用等级信用债开始反弹,使市场预期趋于向好。天治稳定收益债基拟任基金经理秦娟认为,利率产品,尤其是中长期的利率产品,具有较好的流动性,属于高安全类的券种,不会受到整体市面因素的影响。债券作为一个大类资产,止跌企稳的起点必定是利率产品。相较股市,债市回暖的信号更加明朗。
业内人士认为,债市有望在明年1季度迎来趋势性的投资机会,目前仅是反弹。因此资金抢反弹无疑会选择弹性大的杠杆债基,一方面因为分级债基高风险份额前期跌幅较大,具有较高的折价率,另一方面则因为拥有杠杆优势,在反弹中超额收益更为明显。
债市明年有望反转
“通胀拐点已基本得到确认,政策进入观望期,债市已经筑底反弹。”秦娟认为,未来影响债市的4个主要因素,流动性、货币政策、供给与需求、经济增速都将明确好转,债市已经跌出了投资价值,明年有望出现趋势性的反转机会。
在秦娟看来,虽然通胀的趋势是向下的,但还是需要一个进一步确认的过程,目前政策还是处于观望期,不会再提高准备金率也不会加息。预期10月份CPI大概回落至5.7%左右,年底回落至4.8%左右,到明年1季度回落至4%左右。
“一旦CPI下降至4%,流动性肯定会放松。”秦娟认为,紧缩政策到现在已经实施了一年,这是历史上前所未有的。紧缩政策累积效应传到至企业盈利会有一个时滞,按照半年时间计算,明年2月份企业盈利状况和经济增速将是最差的时候。
“在最坏的东西暴露出来之后,货币政策应该明确放松了,预期央行到时候会下调准备金率,债市有望迎来反转的机会。”不过,秦娟强调,“资本市场会提前反应,等政策明确转向之际,债券最好的配置时点已经过去了。”
国泰基金的判断则更为乐观,认为在今年四季度至明年上半年,将会进入债券的牛市。国泰基金分析说,经济大幅下滑造成企业用工成本和原材料需求的下降,带来物价的实质下降,并对通胀产生真正缓解,待企业利润不再下跌,才能带来权益类牛市的临近,在此之间通胀和流动性将首先使债券牛市开启。