⊙海通期货研究所 王娟 ○编辑 梁伟

  欧债危机未有好转，商品期货昨日全线大跌，300现指盘中测试了2500点的支撑，期指再度出现近强远弱现象，IF1110今日到期，4866手合约进入交割日。

  期现套利方面，IF1110期价盘中几乎呈现出单边下挫的走势，基差走势则是宽幅震荡，与期价走势没有较为明显的相关性。盘中最大升水13.59点，最大贴水3.89点。IF1111盘中多数时间处于升水状态。14点26分，其升水达日内最大值14.79点，依然不具有期现套利的开仓机会。IF1111-IF1110多数时间小于零，近强远弱的格局说明期指依旧处于弱势。

  继续我们本周的话题进行分析，政策没有出现拐点之前，期现难有较好的表现。政策出现实质性放松需要两大前提，第一是政策调控目标基本达成，通胀得到明显控制；第二是经济出现明显恶化，海外市场出现严重动荡可能导致这一条件的成立。从过往的经验来看，通胀趋势性回落一个季度左右，货币政策松动的概率会大大提高，如果7月份是通胀高点，8-10月份通胀连续回落，那么货币政策松动可能要推迟到11月份。对于猪肉价格来说，生猪存栏量已经连续两三个月上升，补栏多在二三季度，按照6-8个月的生长周期，四季度的供给应该会使得猪肉价格涨幅出现明显回落。再结合我们前期对于M1的分析，见底的时间差不多也要到年底，因此我们认为，政策拐点从而市场拐点都可能出现在11月份之后。昨日，期指市多空双方盘中争夺较为激烈，IF1111日内增仓曾一度达到10000手之上，或为短线资金趁火打劫。对于现指我们依然判断为底部区域，但是技术上依旧为空头市场。由于盘面波动较大，暂时不建议抄底。操作方面，维持此前看法，没有站稳20日均线之前，日内短空为主，2500点止盈，设置好止损位。