⊙胡昱明

  可以说几乎没有人会想到2318点这么快就被跌破了，市场的疲弱超出了人们的想象。在熊市里要找出看空的理由很简单，但是要正确地理解看空的理由却很不简单。在这里，本人想谈谈自己的看法。

  一、盲目臆断管理层的政策动向，只会造成自己在熊市里更加煎熬和被动

  今年三季度GDP数据已出台，今年前三季度增幅分别是9.7%、9.5%和9.1%，同比增速不断下降。很显然，

  这是造成大盘再创新低的一大利空。但是有很多人认为经济增速的不断下滑即将引来货币放松，推出重大的经济刺激方案，以此来判断大盘即将见底。真的会如此吗？我认为条件还不成熟。

  首先，管理层始终强调GDP增速下降是主动调控的结果，那货币政策岂会轻易放松？

  其次，2008年四季度国家推出4万亿刺激经济政策，当时的GDP增速严重下滑到6.1%。而现在的宏观经济形势要比当时好得多，何来救市的理由？

  再者，救市说起来简单，做起来可不简单。用什么方法救市？还能用撒钱的方式吗？万一救市不当，造成楼市调控再度反复、通胀再度抬头、民间高利贷（本质是资金的投机炒作和击鼓传花）再度失控，并进而影响到调结构，该怎么办？这都是需要斟酌的。

  因此，待有明确的救市政策推出后，投资者再做及时反应也不迟。

  二、只要不出现利空化解的明显信号，利空完全会继续作用于市场

  有人认为，目前市场上的看空理由早已被市场消化，未来不会再有更多的利空，所以大盘基本上跌无可跌。对于这个问题，本人也有不同的看法。诸如通胀居高不下、房地产调控继续强化、欧债危机悬而未解等利空，市场已经耳熟能详，对市场的打压也已经持续了好几个月，但至今为止，这些利空对市场的影响依然很深很强。

  更关键的是，有些利空本身会有多次反复（如欧债危机、楼市调控、高速扩容等），市场的消化则也会有多次反复；而有些利空，并不是爆发了就能立刻解决（如通胀压力、经济增速下滑、中小企业生存困境等），被市场立刻消化的。只要没有出现扭转利空主导劣势的根本性因素，利空完全可以继续作用于市场，继续维持打压市场的趋势和惯性。

  三、要在资本市场立足，必须看懂趋势、尊重趋势、顺应趋势

  股市自2800点以来，不断有人利用各种方式预测底部，可是一次次出错。这是为什么？原因就在于，他们运用了很多方法来测市，唯独忘记了趋势理论。

  技术分析的一个核心是什么？是趋势。当然趋势也会逆转，但决定趋势逆转的是什么？是多空量能的强弱转换。而多空量能也可以看成是供求关系，供求关系是技术分析的另一个核心。

  就目前而言，空头能量依然充沛，做多动能严重不足，也没有很强大的外力来打破这种空头占据优势的局面，这种情况下，下降趋势又怎会轻易逆转？