■行业报告

  房地产业

  国信证券：库存出现再度提升迹象

  库存出现再度提升的迹象，上周平均环比上涨1.8%，北京、南京和杭州三地增幅较大。价格方面，由于前期结构性成交影响的恢复，上周重点城市成交均价平均环比上涨7.3%，整体上仍呈现高位震荡局面，松动迹象尚不明显。在宏观经济预期转差情形下，地产板块政策面预期将明显好于今年一季度，但基本面预期却未必比当时所预期得更差，而估值却更低廉，一季度地产涨幅第二，因此四季度跑赢大盘也将是大概率事件：①大盘若向下，地产将相对抗跌；②大盘若反弹，无论技术修复还是政策推动，地产都有望率先反弹。建议超配。推荐杠杆低、销售增长明显的保招万金（金科、金融街）及具有超强资源整合能力、价值被严重低估的世茂股份、华业地产。

  （方焱 S0980510120001 等）

  建材行业

  华泰联合：江浙鲁豫水泥价格小涨

  上周全国水泥价格环比小幅上扬，幅度0.17%。上涨区域有浙江、山东、河南以及江苏部分地区，幅度10—40 元/吨；下跌的区域主要有江西南昌和广东珠三角，幅度10—30 元/吨。此前浙江、江苏、山东及安徽部分企业等是从10 月初开始停窑（10 天左右，江苏稍晚），企业库存得以控制在中等偏下的水平（50%左右）。因此在传统“旺季”之时，需求略有改善的情况下，大企业主导的提价意愿较强，且目前的情况是大企业基本都已公布上调，部分小企业未完全调整到位。河南的情况与华东类似，通过大企业联手限产保价，目前价格调整后恢复至8 月初水平，市场能否完全接受还有待验证。我们认为，在需求不能放量的情况下，主要靠停产维持的较高价格很难对资本市场产生显著的正面刺激。

  （周焕S1000510120036 鲍雁辛S1000511090001）

  农林牧渔

  招商证券：短期价格保持稳定

  上周国际国内农产品市场以稳为主旋律，稻米、小麦、玉米、糖价格维持稳定，大豆、棉花、豆粕、豆油均较上周出现了小幅下跌，而大麦的价格出现了小幅上扬。国际方面经历前期的大起大落，市场气氛需要稳定，而国内方面，由于今年粮食丰收，但是农民有一定的惜售心理，因此市场也比较平淡，对于后期价格我们认为，短期内市场的价格或将继续维持稳定的一种态势。大盘仍然低迷，应继续维持防御为主，之前的策略观点不变：关注饲料、禽类养殖、种业等四季度的热门行业中业绩增长确定的龙头公司，推荐饲料中的新希望、大北农，养殖类的圣农发展，种业中的隆平高科。此外，近期进入海参捕捞季节和冬季消费旺季，海参价格出现季节性上涨，可关注水产养殖龙头企业，如獐子岛、好当家、东方海洋。（黄珺 S1090511040040）