⊙记者 王宙洁

  新兴市场货币当局正面临维稳本币汇率的难题。

  经历了上个月的大跌，10月以来，各大新兴市场货币汇率出现小幅反弹。分析师认为，外部因素的不确定性将促使新兴市场央行放慢紧缩步伐，甚至开启宽松大门，这或促使投资者再度减持新兴市场资产。有投行认为，韩元等新兴市场货币或出现窄幅调整。

  外部风险因素增加

  根据彭博资讯的数据，本月以来，新兴市场货币相较于美元的回报率普遍上扬。截至26日亚洲交易时段尾盘，巴西雷亚尔的表现最佳，回报率达到7%。韩元、菲律宾比索及印度卢比的回报率也在1.32%至4.37%不等。

  海外媒体分析认为，在发达经济体经济形势普遍不佳的背景下，投资者愈发预期亚洲地区的经济增长前景将吸引更多的资金流入。

  不过，由于欧洲在25日宣布取消原定于26日举行的欧盟财长会议，这打击了投资者对欧盟峰会将就债务综合解决方案达成协议的希望。亚洲地区新兴货币当日普遍小幅下跌。

  有分析认为，欧债危机的解决方案缺乏进展及全球经济增长趋缓，将促使投资人将资金从新兴市场资产中撤离。此外，新兴经济体放慢紧缩步伐也将打击市场对该地区货币的需求。

  事实上，印度央行25日暗示随着经济增长降温，其创纪录之久的加息周期或接近尾声。巴西及印尼等新兴市场国家央行则已经选择降息。在降息的同时，新兴市场央行还在努力防止因资金出逃引发的本币汇率波动。因担心全球经济增长放缓，促使投资者在上个月纷纷从新兴市场撤资，导致印度及巴西等多个新兴市场国家的货币汇率跌至多年低点。泰国和菲律宾央行随即大举入市干预汇市，印尼央行更是买进长期债券，印度亦表示，将通过买进卢比来降低市场波动。

  新兴经济体货币面临调整

  此前，因投资者寻求比发达市场更高的回报率，曾经将资金大规模投入新兴市场汇市。海外媒体分析认为，这些货币汇率的突然下跌会令新兴经济体面临的通胀压力加剧，该地区通胀上升势头将快于美国、欧洲和日本等发达经济体。

  菲律宾央行总裁泰谭柯25日表示，该国央行认为管理不均衡的资本流动仍是一项政策挑战，但有足够工具来削弱这些资本流动带来的市场波动。泰谭柯25日表示，菲律宾央行有足够的政策工具来确保两个方向的资本流动仍有序。外界预计，菲律宾央行下个月或将公布关于无本金交割远期外汇的新规，以及令当前外汇机制自由化的更多举措，这些措施旨在削弱菲律宾比索的波动。

  渣打银行在25日发布的一份报告中称，尽管市场风险偏好在改善，流入除日本外的亚洲地区资产市场的资金不多，暗示投资者依然对这些市场保持谨慎立场。该行认为，全球资产经理人应对除日元外的亚洲货币保持整体中性的外汇立场，在此之下，应对小型开放经济体的货币减仓。

  上个月末，花旗集团的技术分析显示，覆盖多个新兴市场国家的亚洲基准货币指数在今年底前可能下挫10%至2009年3月来的最低。

  而丰业资本在上周发布的一份报告中预计，美元对韩元的汇率将顺理成章地在1100韩元至1140韩元间调整。报告称，如果全球经济增长恢复到非常乐观的水平，且金融市场波动性需下降，那么美元对韩元汇率才有可能跌破1100韩元关口。