⊙记者 吴晓婧 ○编辑 梁伟 张亦文

  市场的“跌跌不休”并没有阻止场外资金借道指基“抄底”的步伐。三季度市场破位下跌，高风险、高仓位的指数基金却“逆市”获得近120亿份的净申购，其中，蓝筹与新兴产业类指数基金成为抄底资金的首选。

  三季度上证综指跌幅接近15%，“跌跌不休”的A股市场令主动投资的股票型基金再度瘦身。值得注意的是，尽管净值跌幅更为惨烈，却有45%的指数型基金获得了净申购。

  据天相统计数据，三季度指数基金净申购达到了119.87亿份，净申购比例达到3.53%，截至三季度末，指数基金已经达到了3402.29亿份。

  有意思的是，2008年三季度，市场亦破位下跌，在主动投资的股票型基金缩水的同时，指数基金亦出现了明显的净申购，随后的四季度，市场就见底反弹。

  相较而言，2008年三季度指数基金申购放量更为明显，当季净申购份额达到214.01亿份，增幅为15.3%，素有市场风向标之称的上证50ETF由84.3亿份上升到112.6亿份，实现28.3亿份的净申购，增幅达33.6%。

  不过，场外资金对于指基的布局并未停止，随着市场持续震荡探底，机构加码步伐继续向前。在刚刚过去的7周，ETF持续获得净申购，净申购总份额达到了127.36亿份。

  在大摩华鑫基金看来，目前指数已经触及所测算的估值底，从基本面和资金面来看，证券市场较长周期的机会将要到来，考虑到反弹初期主动投资难以战胜被动投资，大市值板块低PE低PB具备较强的防御性等主要理由，建议偏向于指数化配置。

  “随着市场有效性的逐步提升，主动投资从长期来看是无法战胜被动投资的，这一点已被国际投资市场证明。”在上海一位指数基金投资经理看来，“随着新股大幅扩容，基金自下而上的选股难度越来越大，加之基金业人才荒短期内难以缓解，被动投资的优势将逐步体现。”

  而从三季度资金增持的品种来看，蓝筹与新兴产业类指数基金成为抄底资金的首选。

  据相关统计数据，从净申购量排名来看，华安180ETF和深100ETF三季度净申购相当明显，其中，华安180ETF净申购达到36.27亿份，该基金份额已经上升至141.8亿份，净申购比例为34.37%。此外，深100ETF净申购达到了34.67亿份，该基金份额上升至276.62亿份，净申购比例达到14.33%。

  此外，银华100和富国300两只指基3季度净申购均超量10亿份，分别获得了16.27亿份和12.79亿份的净申购。

  好买基金研究员陆慧天指出，ETF持续获得净申购原因有二，一是机构布局后市，二是股指期货对冲交易。在做空期指的同时买入ETF，目前沪深300股指期货以沪深300指数作为标的物，而上证180ETF、深100ETF、上证50ETF三只ETF是投资者构建沪深300股指期货对冲组合的重要工具。

  从申购比例来看，有4只指数基金净申购比例超过了50%，上述4只指数基金则主要跟踪“转型类”指数标的。例如，招商深TMT指基三季度净申购比例为85.93%，诺安新兴ETF净申购比例81.96%。此外，广发中小300和南方小康ETF净申购比例均超过50%。

  在基金分析师看来，预期市场风格的转变，令资金关注重点从中小盘风格转向了大中盘风格的指基。此外，“经济转型+政策扶持”为新兴产业的快速发展以及在此基础上的指数化投资构筑了坚实基础，亦成为资金关注的重点。