■大势研判

  ⊙西部证券 张炜玲 ○编辑 杨晓坤

  受隔夜美股下挫影响，周三两市早盘双双低开，随后在有色、环保、水泥、地产等板块反复活跃的带动下股指震荡回升，沪指站上30日线，在2450点附近遭遇空方阻力，股指遇阻回落，尾盘涨幅收窄。市场热点继续全面开花，板块个股呈现普涨格局，最为突出的板块当属水泥、黄金、科技等板块；成交继续放大，两市合计1870亿元。

  利好因素助推股指反弹

  近期消息面暖风频吹，基本面利好因素累加效应成为支持大盘反弹的基础。周一，汇丰银行最新公布的10月份PMI初值出现快速反弹，重新站在50荣枯线上方，而此前官方公布的PMI数据也已连续两月回升，加上全国发电量的回升，预示季度经济增速回落的趋势有可能在四季度出现拐点。同时，发改委表示年内价格运行拐点特征已经得到确认，预计今后两个月CPI可控制在5%以下。加之，近日楼市打折降价的风声再起，房价高位回落的迹象日渐显著，令市场对地产调控放松也有预期。一边是经济增速保持了稳定增长，缓解了市场对于经济增速过快下滑、甚至出现“硬着陆”的担忧；另一边是通胀水平得到有效控制，表明今年以来的一系列宏观调控措施已逐步见效。在如此的基本面背景下，近日温总理也表态对宏观政策实施适度微调，这进一步增强了投资者对货币政策宽松的预期，令市场做多动力大幅提升。在一系列利好消息的带领下，股指连拔三城，收出了令人鼓舞的“红三兵”，成交温和放大，连续三日资金呈现净流入态势。

  从技术上看，沪指连续三日量价齐升，量价配合良好，沪指有构筑双底摆脱单边下行的迹象。周三股指在30日线附近出现反复，表明这一带市场积累了一定的获利盘，上行套牢盘的压力也较重，预计短期有回踩30日线的要求。

  市场环境制约反弹高度

  短期大盘经过连续反弹，投资者情绪有所好转，但总体市场环境并未发生彻底扭转。首先，从本轮反弹的市场热点来看，短期涨幅最大的是文化传媒板块，该板块的走强主要得益于建设文化产业强国的政策刺激；从资金流入情况看，主要是私募和游资主导，应该是一种利用长线利好进行短线炒作的思路，并不具备长线走好的基础。另外，水泥板块的异军突起也同样受益于水利建设的十二五规划，但当前水泥行业仍供给过剩；还有券商板块受益于转融通的利好刺激，但创新业务占券商利润比重很小，因此以上板块均属于短线的题材性炒作。而有色、煤炭、房地产以及科技股板块的走强，主要也是以超跌反弹、技术性修复为主。在市场经过修复性普涨反弹之后，以上谈到的热点恐都难以担当领涨大盘的重任。其次，从政策面看，微调预期并未改变政策紧缩格局，政策趋势性转向的时刻还未来临。地产投资增速下滑对经济影响的滞后效应、企业盈利预期下调、出口进一步放缓、欧债问题仍悬而未决，经济基本面决定反弹高度将受限。微调预期只能推动市场短期出现反弹，系统性机会的出现仍有待政策的明显放松或需求企稳的明确信号。

  连续上涨后市场积累了一定的获利盘，随着反弹高度的提升，短期获利压力逐渐开始显现。30日线再度成为短期市场强弱的分水岭，短线投资者需要密切关注30日线的得失，还有2450点、10周线和60日线的多重考验。后市可能会维持一段时间的震荡向上的平稳期，但预计空间不大，因为政策还是难以大幅放松。各板块在经过普涨之后，短期部分个股涨势略猛，未来将出现一定的分化，投资者操作上需当心获利回吐压力，不可盲目追高。