(上接27版)
（3）可转债债性/股性的相对价值分析及隐含波动率分析。可转债兼具股性和债性，在不同市场环境下呈现出债性偏强、股性偏强、股债性平衡的特点。本基金的可转债相对价值分析策略通过分析不同市场环境下可转债股性和债性的相对价值，把握可转债的价值走向，选择相应券种，从而获取较高投资收益。
（4）可转债条款分析。可转债通常附有赎回、回售、转股价修正等条款，其中赎回条款是发行人促进转债转股的重要手段，而回售、转股价修正条款是对转债投资者的保护性条款。这些条款在特定环境下对转债价值有着较大的影响。招商基金利用可转债条款分析模板对转债条款进行跟踪，根据标的公司当前经营状况和未来发展战略，以及公司的财务状况和融资需求，对发行人的促进转股能力和促进转股意愿进行分析，把握可能的投资机会。
4、股票投资策略
本基金充分发挥基金管理人的研究优势，将严谨、规范化的选股方法与积极主动的投资风格相结合，在分析和判断宏观经济运行和行业景气变化、以及上市公司成长潜力的基础上，通过优选具有良好成长性、质量优良、定价相对合理的股票进行投资，以谋求超额收益。
（1）行业配置：本基金从经济周期因素评估、行业政策因素评估和行业基本面指标评估（包括行业生命周期、行业发展趋势和发展空间、行业内竞争态势、行业收入及利润增长情况等）三个方面挑选具有良好景气和发展潜力行业。一般而言，对于国民经济快速增长中的先锋行业，受国家政策重点扶持的优势行业，以及受国内外宏观经济运行有利因素影响具备良好成长特性的行业，为本基金股票投资重点投资的行业。
（2）本基金综合运用招商基金的股票研究分析方法和其它投资分析工具挑选具有良好成长性、成长质量优良、定价相对合理的股票构建股票投资组合。
5、权证投资策略
本基金对权证资产的投资主要是通过分析影响权证内在价值最重要的两种因素——标的资产价格以及市场隐含波动率的变化，灵活构建避险策略，波动率差策略以及套利策略。具体步骤如下：（1）买入权证对股票投资组合中相应的正股进行套期保值；（2）根据市场隐含波动率趋势判断构建波动率差组合；（3）构建套利策略获取无风险套利收益。
九、业绩比较基准
本基金的业绩比较基准：60%×天相可转债指数收益率＋40%×中信标普全债指数收益率
十、基金的风险收益特征
本基金属于证券市场中的较低风险品种，预期收益和预期风险高于货币市场基金，低于一般混合型基金和股票型基金。
十一、投资组合报告
招商安瑞进取债券型证券投资基金管理人－招商基金管理有限公司的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本投资组合报告所载数据截至2011年6月30日，来源于《招商安瑞进取债券型证券投资基金2011年第2季度报告》。
1、报告期末基金资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
| 1 | 权益投资 | 274,682,441.82 | 13.45 |
| 其中：股票 | 274,682,441.82 | 13.45 | |
| 2 | 固定收益投资 | 1,698,981,110.27 | 83.17 |
| 其中：债券 | 1,698,981,110.27 | 83.17 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 4 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 5 | 银行存款和结算备付金合计 | 54,414,082.05 | 2.66 |
| 6 | 其他资产 | 14,703,785.84 | 0.72 |
| 7 | 合计 | 2,042,781,419.98 | 100.00 |
2、 报告期末按行业分类的股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采掘业 | 48,582,599.05 | 3.06 |
| C | 制造业 | 177,291,731.65 | 11.18 |
| C0 | 食品、饮料 | 35,580,834.36 | 2.24 |
| C1 | 纺织、服装、皮毛 | 8,906,993.70 | 0.56 |
| C2 | 木材、家具 | - | - |
| C3 | 造纸、印刷 | - | - |
| C4 | 石油、化学、塑胶、塑料 | 11,543,000.00 | 0.73 |
| C5 | 电子 | 10,014,070.00 | 0.63 |
| C6 | 金属、非金属 | 51,290,000.00 | 3.23 |
| C7 | 机械、设备、仪表 | 47,730,338.07 | 3.01 |
| C8 | 医药、生物制品 | 7,846,495.52 | 0.49 |
| C99 | 其他制造业 | 4,380,000.00 | 0.28 |
| D | 电力、煤气及水的生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | 12,090,000.00 | 0.76 |
| F | 交通运输、仓储业 | 16,267,797.00 | 1.03 |
| G | 信息技术业 | - | - |
| H | 批发和零售贸易 | 9,460,446.00 | 0.60 |
| I | 金融、保险业 | - | - |
| J | 房地产业 | 10,989,868.12 | 0.69 |
| K | 社会服务业 | - | - |
| L | 传播与文化产业 | - | - |
| M | 综合类 | - | - |
| 合计 | 274,682,441.82 | 17.32 |
3、报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 000629 | 攀钢钒钛 | 3,000,000 | 33,210,000.00 | 2.09 |
| 2 | 600028 | 中国石化 | 3,332,571 | 27,427,059.33 | 1.73 |
| 3 | 000639 | 西王食品 | 597,476 | 18,611,377.40 | 1.17 |
| 4 | 000709 | 河北钢铁 | 4,000,000 | 18,080,000.00 | 1.14 |
| 5 | 000729 | 燕京啤酒 | 999,968 | 16,969,456.96 | 1.07 |
| 6 | 601006 | 大秦铁路 | 1,986,300 | 16,267,797.00 | 1.03 |
| 7 | 000157 | 中联重科 | 1,000,000 | 15,380,000.00 | 0.97 |
| 8 | 601088 | 中国神华 | 500,000 | 15,070,000.00 | 0.95 |
| 9 | 300152 | 燃控科技 | 526,907 | 14,922,006.24 | 0.94 |
| 10 | 600875 | 东方电气 | 500,000 | 12,750,000.00 | 0.80 |
4、报告期末按债券品种分类的债券投资组合
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 国家债券 | 97,255,055.80 | 6.13 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | - | - |
| 其中：政策性金融债 | - | - | |
| 4 | 企业债券 | 629,258,030.07 | 39.67 |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债 | 972,468,024.40 | 61.31 |
| 8 | 其他 | - | - |
| 9 | 合计 | 1,698,981,110.27 | 107.11 |
5、 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 113001 | 中行转债 | 3,915,300 | 413,377,374.00 | 26.06 |
| 2 | 110015 | 石化转债 | 2,125,350 | 229,218,997.50 | 14.45 |
| 3 | 113002 | 工行转债 | 1,835,680 | 217,473,009.60 | 13.71 |
| 4 | 1180094 | 11赣城债 | 1,300,000 | 130,130,000.00 | 8.20 |
| 5 | 122844 | 11筑城投 | 1,200,000 | 119,988,000.00 | 7.56 |
6、 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
7、 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
8、 投资组合报告附注
（1）报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
（2）本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人从制度和流程上要求股票必须先入库再买入。
（3）其他资产构成
| 序号 | 名称 | 金额（元） |
| 1 | 存出保证金 | - |
| 2 | 应收证券清算款 | - |
| 3 | 应收股利 | 625,684.50 |
| 4 | 应收利息 | 14,068,576.96 |
| 5 | 应收申购款 | 9,524.38 |
| 6 | 其他应收款 | - |
| 7 | 待摊费用 | - |
| 8 | 其他 | - |
| 9 | 合计 | 14,703,785.84 |
（4） 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 113001 | 中行转债 | 413,377,374.00 | 26.06 |
| 2 | 113002 | 工行转债 | 217,473,009.60 | 13.71 |
| 3 | 125709 | 唐钢转债 | 62,431,979.10 | 3.94 |
| 4 | 110003 | 新钢转债 | 48,679,618.00 | 3.07 |
（5） 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
十二、基金的业绩
基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
| 自基金合同生效日起至2011.6.30 | -1.20% | 0.34% | -0.04% | 0.20% | -1.16% | 0.14% |
注：本基金合同生效日为2011年3月17日
十三、基金的费用概览
（一）基金费用的种类
1、基金管理人的管理费；
2、基金托管人的托管费；
3、基金合同生效后的信息披露费用；
4、基金份额持有人大会费用；
5、基金合同生效后与基金有关的会计师费和律师费；
6、基金的证券交易费用；
7、基金财产拨划支付的银行费用；
8、按照国家有关规定可以在基金财产中列支的其他费用。
（二）上述基金费用由基金管理人在法律法规规定的范围内按照公允的市场价格确定，法律法规另有规定时从其规定。
（三）基金费用计提方法、计提标准和支付方式
1、基金管理人的管理费
在通常情况下，基金管理费按前一日基金资产净值的0.8%年费率计提。计算方法如下：
H＝E×年管理费率÷当年天数
H为每日应计提的基金管理费
E为前一日基金资产净值
基金管理费每日计提，按月支付。由基金管理人向基金托管人发送基金管理费划付指令，经基金托管人复核后于次月首日起3个工作日内从基金财产中一次性支付给基金管理人，若遇法定节假日、休息日，支付日期顺延。
2、基金托管人的托管费
在通常情况下，基金托管费按前一日基金资产净值的0.2%年费率计提。计算方法如下：
H＝E×年托管费率÷当年天数
H为每日应计提的基金托管费
E为前一日基金资产净值
基金托管费每日计提，按月支付。由基金管理人向基金托管人发送基金托管费划付指令，经基金托管人复核后于次月首日起3个工作日内从基金财产中一次性支付给基金托管人，若遇法定节假日、休息日，支付日期顺延。
3、上述（一）中3到8项费用由基金托管人根据其他有关法律法规及相应协议的规定，按费用支出金额支付，列入或摊入当期基金费用。
（四）不列入基金费用的项目
基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行义务导致的费用支出或基金财产的损失，以及处理与基金运作无关的事项发生的费用等不列入基金费用。基金募集期间所发生的信息披露费、律师费和会计师费以及其他费用不从基金财产中支付，基金收取认购费的，可以从认购费中列支。
（五）基金管理人和基金托管人可根据基金发展情况调整基金管理费率和基金托管费率。降低基金管理费率和基金托管费率，无须召开基金份额持有人大会。基金管理人必须依照有关规定最迟于新的费率实施日前在指定媒体和基金管理人网站上刊登公告。
（六）基金税收
基金和基金份额持有人根据国家法律法规的规定，履行纳税义务。
十四、对招募说明书更新部分的说明
本招募说明书依据《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》、《证券投资基金信息披露管理办法》及其它有关法律法规的要求，对本基金管理人于2011年2月18日刊登的本基金招募说明书进行了更新，并根据本基金管理人在前次的招募说明书刊登后本基金的投资经营活动进行了内容补充和数据更新。
本次主要更新的内容如下：
1、在“三、基金管理人”部分，对“（一）基金管理人概况、（二）目前所管理基金的基本情况、（三）主要人员情况”进行了更新。
2、在“四、基金托管人”部分，对“（一）基金托管人概况、（三）基金托管业务经营情况”进行了更新。
3、在“五、相关服务机构”部分，对“（一）基金份额发售机构、（二）注册登记机构”进行了更新。
4、删除了原招募书中的“六、基金的募集”部分；删除了原招募书中的“七、基金的备案”部分。
5、在“七、基金的投资”部分，增加了“（十三）基金投资组合报告” 并补充了本基金最近一期投资组合报告的内容。
6、增加了“八、基金的业绩”部分并分别列示了本基金自基金合同生效之日起至2011年6月30日以来的业绩表现。
5、对“二十、对基金份额持有人的服务”进行了更新。
6、对“二十一、其他应披露事项”进行了更新，列示了前次招募说明书刊登到本次招募说明书更新截止日之间的信息披露事项。
招商基金管理有限公司
2011年10月31日