⊙海通期货研究所 王娟 ○编辑 梁伟

  沪深300现指昨日午后大幅拉升，盘中再创本轮反弹以来的高点，放量收复60日均线；IF1111强势上涨3.13%，空头离场致期价几乎收于日内最高点。

  期现套利方面，IF1111全天多数时间处于升水状态，午后期价拉升时期指合约大幅升水。难得的是，期现套利的机会开始出现，现货市场收盘后，部分空头止损出局，升水幅度再度扩大，期指市场乐观情绪溢于言表。

  由于央行信贷额度管理和银监会存贷比考核，前三季度，全行业信贷规模略滞后于全年目标。数据显示，三季度新增贷款仅为5.69万亿元，按照年初制定的3:3:2:2的季度信贷节奏安排，全年新增贷款规模仅在7.3万亿元左右。四大行10月信贷“解冻”的消息使得投资者憧憬，全年新增贷款目标落在7.5万亿元，四季度信贷能够有所放松。对此我们的看法是，在宏观经济并不存在硬着陆的风险的前提下，很难再次出现大规模的经济刺激计划以避免宏观经济的硬着陆。另一方面，在通胀维持高位，经济增长未见明显下滑的情况下，也没有必要出台新的刺激政策。这就意味着，四季度新增信贷将会保持在较为稳定的水平上，基本不存在大幅宽松的可能。从技术形态来看，昨日现指放量上涨，收复60日均线，也即牛熊分界线。上证指数也有要挣脱2300点-2400点的底部区域的欲望，盘中恰好测试了8月9日的低点2437一线的支撑，随后开始上涨。从持仓量来看，前20位主力净空单持有量为3629手，反而较上一交易日减少了349手，多头主力进场意愿积极。操作方面，短期仍有惯性上涨可能，昨日建议IF1111多单逢高减持，余留多单持有，维持既定仓位，上方压力位2790点-2800点，下方支撑位参考2740点。